我們認(rèn)為上述兩個(gè)事件顯示，出口相關(guān)的集裝箱港口和集裝箱航運(yùn)仍處于上升周期，相關(guān)股票仍有上升空間： 

　　集裝箱航運(yùn)：1）春節(jié)期間，集裝箱船東借助埃及局勢(shì)緊張和市場(chǎng)對(duì)于蘇伊士運(yùn)河通行能力的擔(dān)憂成功上調(diào)亞歐和地中海航線的運(yùn)價(jià)。
　　集裝箱港口：最具代表性的上港集團(tuán)和深赤灣1月份的箱量估計(jì)可以分別實(shí)現(xiàn)21%和15%的同比增長(zhǎng)，環(huán)比約實(shí)現(xiàn)9%和5%的月度增長(zhǎng)，其中上港集團(tuán)箱量甚至再創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為全國(guó)2011年整體的箱量增速超過10%是沒有疑問的。無(wú)論是1月份還是2011年全年的出口和集裝箱量數(shù)據(jù)都很有可能超出市場(chǎng)預(yù)期。而前期航運(yùn)股大幅上漲后，港口板塊的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)滯后，我們認(rèn)為部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定和低估值的港口公司值得關(guān)注。 

　　我們A股仍首推港口業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)和土地儲(chǔ)備豐富的上港集團(tuán)（5.5人民幣目標(biāo)價(jià)），并提示關(guān)注低估值的天津港。H股我們首推受益于中集集團(tuán)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、參股和控股港口扭虧為盈的中遠(yuǎn)太平洋（17港幣目標(biāo)價(jià)）。 

　　另外，特種船運(yùn)輸：我們對(duì)于公司的主要判斷是：1）新型重吊/多用途/半潛船快速投放使得公司業(yè)績(jī)?cè)?010-2013年逐年增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)下滑的概率很??；2）在新船規(guī)模不大的時(shí)候，業(yè)績(jī)將受到BDI低迷的制約，因此2011年業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期的概率不大?；谏鲜雠袛啵覀冋J(rèn)為2011年對(duì)于中遠(yuǎn)航運(yùn)的投資策略是：逢低吸納，靜待成長(zhǎng)，給予中遠(yuǎn)航運(yùn)7-10元的交易區(qū)間。對(duì)應(yīng)2011年23-33倍，2012年14-20倍的市盈率。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，在公司船隊(duì)在2013年底基本擴(kuò)張完畢，如果屆時(shí)新舊船型達(dá)到歷史上的周期中上端時(shí)的運(yùn)價(jià)，攤薄每股收益可以達(dá)到1元/股以上，因此按照當(dāng)時(shí)成熟航運(yùn)公司12倍市盈率計(jì)算，公司的長(zhǎng)期合理股價(jià)最多可看高到12元。 

　　BDI將現(xiàn)反彈，但一季度難超2000點(diǎn)。我們測(cè)算市場(chǎng)上船東的保本點(diǎn)基本在2000點(diǎn)，現(xiàn)金成本保本在1500點(diǎn)，可變成本保本點(diǎn)（不計(jì)算銀行貸款利息）在1000點(diǎn)，因此在BDI目前1027的點(diǎn)位上，下行空間不大，但由于市場(chǎng)上明顯供過于求，預(yù)計(jì)一季度反彈難超2000點(diǎn)。