我國(guó)11 月進(jìn)出口增速36.2%，比10 月份提升超過12 個(gè)百分點(diǎn)，其中出口增長(zhǎng)34.9%，進(jìn)口增長(zhǎng)37.7%。主要貨種方面，原油進(jìn)口2091 萬噸，同比增長(zhǎng)22.14%，而鐵礦石進(jìn)口量回升至0.57 億噸，同比增長(zhǎng)12.36%。與散貨吞吐量相關(guān)的粗鋼產(chǎn)量雖從負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)?1 月增長(zhǎng)6%，但依然低迷，而發(fā)電量繼續(xù)下滑，同比僅增長(zhǎng)5.6%。  

貨物吞吐量增速持續(xù)下滑的趨勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)  

前11 個(gè)月沿海主要港口貨物吞吐量增長(zhǎng)近16%，扭轉(zhuǎn)了增速持續(xù)下滑的趨勢(shì)，其中外貿(mào)貨物吞吐量14.6%，增速比10 月略下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)。11 月主要貨港的吞吐量同比增長(zhǎng)速度均環(huán)比回升，其中營(yíng)口港增長(zhǎng)54%，日照和連云港分別增長(zhǎng)20%和28%。  

集裝箱吞吐量增速反彈，環(huán)渤海地區(qū)增速繼續(xù)上升  

受益出口增速的回升，11 月沿海主要港口集裝箱吞吐量達(dá)到1182 萬TEU，僅略低于8 月份的峰值，同比增速21%，增速比10 月份加快了8 個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來看，環(huán)渤海地區(qū)港口集裝箱吞吐量增速繼續(xù)上升至16%，這符合我們一直提出的北方港口面臨的增長(zhǎng)動(dòng)力較強(qiáng)的判斷，而同期珠三角的增速則從2 月的33%持續(xù)下降至11 月的不足21%。主要港口中，營(yíng)口港、舟山和青島港增速分別以50%、26%和25%居前三甲。  

發(fā)展趨勢(shì)：形勢(shì)依然復(fù)雜  

美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎好轉(zhuǎn)將支撐集裝箱吞吐量的增長(zhǎng)，因?yàn)槊绹?guó)12 月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)升至74.2。但因?yàn)楦咂蟮腃PI 使得我國(guó)采取緊縮措施減緩國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給貨港吞吐量的增長(zhǎng)造成壓力。此外，人民幣升值的趨勢(shì)也值得關(guān)注，近幾個(gè)月人民幣兌美元升值了3%。2011 年港口增長(zhǎng)的形勢(shì)可能較為復(fù)雜。  

投資建議： 投資機(jī)會(huì)不明顯。盡管主要港口估值又接近歷史的低點(diǎn)，但目前顯著的投資機(jī)會(huì)仍不明顯。因?yàn)楦劭诿媾R成本上升和2011 年增速放緩的壓力，未來費(fèi)率提升（寧波港已經(jīng)上調(diào)了集裝箱裝卸費(fèi)率）、調(diào)控壓力下降和全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)將是港口板塊主要刺激因素。