受益出口加速,11月主要集裝箱港口吞吐量增速回升,但國內(nèi)發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量增長乏力壓制了貨物吞吐量的增長。未來港口板塊的投資機會需要等待吞吐量的加速增長及費率的上升。 

貿(mào)易增速顯著反彈,粗鋼產(chǎn)量和發(fā)電量依然低迷 

我國11月進出口增速36.2%,比10月份提升超過12個百分點,其中出口增長34.9%,進口增長37.7%。主要貨種方面,原油進口2091萬噸,同比增長22.14%,而鐵礦石進口量回升至0.57億噸,同比增長12.36%。與散貨吞吐量相關(guān)的粗鋼產(chǎn)量雖從負增長轉(zhuǎn)變?yōu)?1月增長6%,但依然低迷,而發(fā)電量繼續(xù)下滑,同比僅增長5.6%。 

貨物吞吐量增速持續(xù)下滑的趨勢得到扭轉(zhuǎn) 

前11個月沿海主要港口貨物吞吐量增長近16%,扭轉(zhuǎn)了增速持續(xù)下滑的趨勢,其中外貿(mào)貨物吞吐量14.6%,增速比10月略下降0.1個百分點。11月主要貨港的吞吐量同比增長速度均環(huán)比回升,其中營口港增長54%,日照和連云港分別增長20%和28%。 

集裝箱吞吐量增速反彈,環(huán)渤海地區(qū)增速繼續(xù)上升 

受益出口增速的回升,11月沿海主要港口集裝箱吞吐量達到1182萬TEU,僅略低于8月份的峰值,同比增速21%,增速比10月份加快了8個百分點。分區(qū)域來看,環(huán)渤海地區(qū)港口集裝箱吞吐量增速繼續(xù)上升至16%,這符合我們一直提出的北方港口面臨的增長動力較強的判斷,而同期珠三角的增速則從2月的33%持續(xù)下降至11月的不足21%。主要港口中,營口港、舟山和青島港增速分別以50%、26%和25%居前三甲。 

發(fā)展趨勢:形勢依然復(fù)雜 

美國經(jīng)濟似乎好轉(zhuǎn)將支撐集裝箱吞吐量的增長,因為美國12月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)升至74.2。但因為高企的CPI使得我國采取緊縮措施減緩國內(nèi)經(jīng)濟增長給貨港吞吐量的增長造成壓力。此外,人民幣升值的趨勢也值得關(guān)注,近幾個月人民幣兌美元升值了3%。2011年港口增長的形勢可能較為復(fù)雜。 

投資建議:投資機會還不明顯 

盡管主要港口估值又接近歷史的低點,但目前顯著的投資機會仍不明顯。因為港口面臨成本上升和2011年增速放緩的壓力,未來費率提升(寧波港已經(jīng)上調(diào)了集裝箱裝卸費率)、調(diào)控壓力下降和全球經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)將是港口板塊主要刺激因素。