進(jìn)出口額增速全面下滑，預(yù)期仍然看淡。 

　　5月我國(guó)進(jìn)出口總額增速下滑9個(gè)百分點(diǎn)，為39.2%，其中，出口下滑近5個(gè)百分點(diǎn)至43.9%，而進(jìn)口額顯著下滑至34.1%。鐵礦石進(jìn)口量和鐵礦石價(jià)格下滑，以及原油價(jià)格下滑，是影響進(jìn)口增速的主要因素。7月中國(guó)新出口訂單指數(shù)出現(xiàn)下降，未來(lái)3個(gè)月出口面臨壓力。受到內(nèi)外需不振的影響，6月我國(guó)沿海主要港口集裝箱吞吐量、貨物吞吐量和外貿(mào)貨物吞吐量分別增長(zhǎng)22.3%、18.9%和22.3%，增速比5月均略有下降，但幅度并不明顯，不過(guò)我們預(yù)期7月仍將繼續(xù)下滑。 

　　6月舟山、深圳和廈門港集裝箱吞吐量增速領(lǐng)先，營(yíng)口港出局前三。 

　　6月集裝箱吞吐量增速領(lǐng)先的是舟山、深圳和廈門，深圳取代了營(yíng)口港排在第二位。不過(guò)，把時(shí)間再往前推數(shù)月，我們認(rèn)為整體上北方港口的集裝箱吞吐量增長(zhǎng)狀況良好，因?yàn)槿缣旖蚋邸⑶鄭u港等均是屢創(chuàng)月度吞吐量的新高，而這種增長(zhǎng)更具有吸引力。我們雖然看到赤灣港區(qū)6月集裝箱吞吐量增速達(dá)到56%，但在股價(jià)上卻沒(méi)有任何表現(xiàn)，也說(shuō)明投資者對(duì)深圳港的這種增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)并不看好。 

　　貨物吞吐量的增長(zhǎng)還將依賴于鐵礦石和煤炭等大宗商品需求的增長(zhǎng)。 

　　鋼鐵業(yè)受下游需求不振的影響，鐵礦石進(jìn)口需求疲軟，而電煤和煉焦煤需求也不那么強(qiáng)勁，沿海主要貨物港口吞吐量狀況偏負(fù)面?？傮w來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)營(yíng)口港、日照港和舟山港貨物吞吐量增長(zhǎng)仍將領(lǐng)先，這主要得益于腹地經(jīng)濟(jì)的較好表現(xiàn)和港口自身?xiàng)l件較好。 

　　依然建議關(guān)注北方港口。 

　　目前港口整體估值合理，未來(lái)上漲缺乏明顯的催化劑。但相對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)空間，營(yíng)口港和日照港當(dāng)前22倍和17倍的動(dòng)態(tài)市盈率具有估值優(yōu)勢(shì)，我們建議關(guān)注。