ò茨暝齔?nbsp;21.8%），相信增長勢頭可隨著中國出口復(fù)蘇而得到維持。同時，中國進(jìn)口額亦大幅增長（首季+64.6%），并在 3月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，顯示國內(nèi)需求旺盛。因此，我們預(yù)期干散貨碼頭將從鐵礦石及煤炭吞吐量的增長中受惠。我們預(yù)期2010年貨箱及干貨吞吐量可分別增長10%及15%，并對港口運(yùn)營商的盈利增長構(gòu)成支撐。我們維持對中國港口業(yè)的增持增 評級。在香港上市的國內(nèi)港口股中，我們看好基本面持續(xù)改善的龍頭股。 

　　貨箱吞吐量反彈，未來增長勢頭仍在。2010年首季，中國出口額按年大幅反彈 28.7%至 1,121 億美元。受此帶動，同期內(nèi)的國內(nèi)貨箱吞吐量按年增長 21.8%至 3,100 萬個標(biāo)準(zhǔn)箱。鑒于歐美需求已經(jīng)開始恢復(fù)，我們預(yù)期貨箱吞吐量的增長勢頭應(yīng)得到維持。 

　　鐵礦石及煤炭吞吐量亦可望出現(xiàn)增長。隨著電力、鋼鐵及水泥等下游行業(yè)逐步復(fù)蘇，鐵礦石及煤炭進(jìn)口量在 2010 年首季出現(xiàn)回升。我們相信較預(yù)期旺盛的消費(fèi)及投資，可對干散貨港口處理的鐵礦石及煤炭吞吐量構(gòu)成強(qiáng)力支撐。此外，隨著產(chǎn)能利用率持續(xù)提高，港口運(yùn)營商的盈利應(yīng)得到提升。 

　　維持增持評級。隨著中國出口逐步復(fù)蘇，我們預(yù)期主要港口的貨箱吞吐量將在2010 年按年增長 10%。同時，國內(nèi)投資及消費(fèi)增長超預(yù)期，則將促使干散貨吞吐量按年增長15%。在香港上市的國內(nèi)港口股中，我們看好基本面持續(xù)改善的龍頭股。