2009年12月份我國(guó)出口實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)由此預(yù)期2010年出口復(fù)蘇很可能會(huì)超出預(yù)期，并成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主旋律。受此影響，2010年集運(yùn)和港口行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，投資機(jī)會(huì)將逐漸顯現(xiàn)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海集運(yùn)、上港集團(tuán)等重點(diǎn)個(gè)股的機(jī)會(huì)。 

　集運(yùn)：出口點(diǎn)亮復(fù)蘇信號(hào) 

　12月份我國(guó)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，同比大幅增長(zhǎng)17.6%，環(huán)比增幅達(dá)15%，遠(yuǎn)超歷史同期水平。受此刺激，海運(yùn)股在本周的前兩個(gè)交易日大幅上漲，中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)等重點(diǎn)個(gè)股的累計(jì)漲幅都超過了10%。 

　在外圍經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)的背景下，2010年全球貿(mào)易形勢(shì)將顯著好轉(zhuǎn)。受其推動(dòng)，海運(yùn)業(yè)的需求增長(zhǎng)和運(yùn)價(jià)提升較為確定，行業(yè)景氣度以及上市公司業(yè)績(jī)水平有望大幅提升。具體來看，集裝箱運(yùn)輸子行業(yè)更加受益出口數(shù)據(jù)的超預(yù)期復(fù)蘇。 

　由于貿(mào)易形勢(shì)的改善，集運(yùn)行業(yè)的外部環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近期集裝箱運(yùn)輸需求顯著增加，運(yùn)價(jià)保持上升態(tài)勢(shì)，在傳統(tǒng)淡季不降反升。數(shù)據(jù)顯示，2009年12月中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）月度環(huán)比上漲2.4%，并于1月8日達(dá)到1004.58點(diǎn)，這也是2008年12月中旬以來首次站上千點(diǎn)關(guān)口之上。 

　12月集裝箱運(yùn)輸?shù)摹暗静坏背浞址从沉顺隹诘某A(yù)期復(fù)蘇。申銀萬國(guó)指出，歐美銷售和庫(kù)銷比的共同上升將帶動(dòng)貨運(yùn)量持續(xù)升溫，從而支撐歐美運(yùn)價(jià)在春節(jié)小高峰前繼續(xù)上行。 

　展望2010年的集運(yùn)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)全行業(yè)的虧損額度將較2009年大幅減少，出口的顯著改善將為行業(yè)帶來復(fù)蘇信號(hào)，下半年有望實(shí)現(xiàn)盈利。其中，出口數(shù)據(jù)的持續(xù)超預(yù)期將成為集運(yùn)板塊股價(jià)大幅上漲的催化劑，個(gè)股推薦中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中國(guó)遠(yuǎn)洋。 

　港口：驅(qū)動(dòng)力由單轉(zhuǎn)雙 

　伴隨出口的超預(yù)期好轉(zhuǎn)，12月份我國(guó)沿海港口外貿(mào)集裝箱吞吐量也大幅提升，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比上月提升了6.9個(gè)百分點(diǎn)。主要外貿(mào)港口上海港和深圳港的集裝箱吞吐量環(huán)比分別增長(zhǎng)了7.5%和1.3%，好于歷史水平。 

　2009年港口行業(yè)的復(fù)蘇主要是由內(nèi)需拉動(dòng)，散雜貨港口表現(xiàn)優(yōu)于集裝箱就反映了這一點(diǎn)。隨著出口復(fù)蘇的預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)2010年整個(gè)港口行業(yè)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)力將轉(zhuǎn)為由出口和內(nèi)需雙輪驅(qū)動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)景氣度全面回升。其中，集裝箱港口將受益于一季度集裝箱的強(qiáng)勁復(fù)蘇，迎來行業(yè)反轉(zhuǎn)。 

　中金公司預(yù)測(cè)，我國(guó)出口增速2010年由負(fù)轉(zhuǎn)正至10%，其中一季度將迎來最為強(qiáng)勢(shì)的反彈；與之吻合，集裝箱吞吐量增速將從2009年的-4.2%轉(zhuǎn)正為2010年的10.5%，其中2010年一、二季度的增速將達(dá)到更高的15.6%及13.2%。另外，預(yù)計(jì)主要港口的集裝箱裝卸費(fèi)率將結(jié)構(gòu)性上升5%-10%。可見，2010年一季度是投資集裝箱港口的較好時(shí)機(jī)。 

　個(gè)股方面，深赤灣、上港集團(tuán)等以集裝箱業(yè)務(wù)為主的龍頭公司業(yè)績(jī)對(duì)集裝箱吞吐量、裝卸費(fèi)率高度敏感，預(yù)計(jì)“量?jī)r(jià)齊升”將為其帶來交易性機(jī)會(huì)。另外，日照港、營(yíng)口港、錦州港等散雜貨港口上市公司的高成長(zhǎng)性依然值得關(guān)注。