全球航空運(yùn)輸業(yè)三季度小幅盈利
國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）日前發(fā)布9—10月份航空公司財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，得益于資本市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇，全球航空公司在過(guò)去兩個(gè)月融資80億美元，第三季度實(shí)現(xiàn)小幅盈利，亞洲航空公司表現(xiàn)優(yōu)于全球平均水平。
從今年年初到目前為止，航空公司已從資本市場(chǎng)融資45億美元，借貸200億美元，共計(jì)245億美元。較大的航空公司可以有較好的現(xiàn)金保障，也有能力為一些急需的重組項(xiàng)目提供資金支持。
國(guó)際航協(xié)表示，24家航空公司今年三季度盈利4億美元，去年同期虧損15億美元。然而，三季度的盈利得益于強(qiáng)勁的季節(jié)性運(yùn)輸量增長(zhǎng)。但由于全球航空公司上半年虧損超過(guò)60億美元，而四季度由于是淡季，業(yè)績(jī)一般都不理想，因此國(guó)際航協(xié)仍然維持今年整體虧損110億美元的預(yù)測(cè)。
原油和航油價(jià)格在一季度末跌入谷底后，過(guò)去數(shù)月持續(xù)攀升，10月底全球航油平均價(jià)格已達(dá)87.3美元/桶，比一個(gè)月前上漲13.6%，已接近去年10月底的水平。國(guó)際航協(xié)預(yù)計(jì)未來(lái)油價(jià)仍會(huì)走高，這勢(shì)必會(huì)繼續(xù)影響航空公司的現(xiàn)金流問(wèn)題。
但值得注意的是，客運(yùn)量在今年首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)，9月份國(guó)際航線收入客公里上升0.3%，國(guó)際航線的客座率在過(guò)去3個(gè)月已恢復(fù)至2007年衰退發(fā)生前的水平。貨運(yùn)市場(chǎng)上升幅度較快，此前下降幅度較大，但目前仍未出現(xiàn)正增長(zhǎng)，同比下降5.4%。盡管目前運(yùn)輸量正逐步回升，但仍需要一段時(shí)間才能收復(fù)“失地”。
隨著需求量回升，供需關(guān)系有所改善，現(xiàn)在的問(wèn)題是航空公司是否繼續(xù)限制運(yùn)力的增長(zhǎng)。三季度，航空公司通過(guò)減少其機(jī)隊(duì)的平均飛行時(shí)間，來(lái)削減運(yùn)力。
9月份新飛機(jī)的交付量超過(guò)100架，遠(yuǎn)高于飛機(jī)退役和停飛的數(shù)量。從年初到目前為止，已有911架新飛機(jī)交付，大大提高了機(jī)隊(duì)的燃油效率。同時(shí)213架飛機(jī)退役，156架飛機(jī)停飛。
隨著客座率恢復(fù)，航空公司已不需要提供低票價(jià)，因此平均票價(jià)有所回升，但上升幅度較小，仍低于去年同期水平。此外，目前較低的飛機(jī)使用率和計(jì)劃的飛機(jī)交付量顯示，未來(lái)數(shù)月的收益壓力較大，收益環(huán)境仍很虛弱。（韓冰 中國(guó)民航報(bào)）
航空業(yè)：供需改善和人民幣升值雙輪驅(qū)動(dòng)
明年航空需求將有望保持15%以上的增長(zhǎng)
我國(guó)GDP剛超過(guò)3000美元，產(chǎn)業(yè)正處于航空消費(fèi)由高端向大眾化轉(zhuǎn)變的階段，在此背景下，2010年GDP增速反彈以及M1的快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)航空需求的快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為航空需求將保持15%以上的增長(zhǎng)。
飛機(jī)運(yùn)力供給將在12%左右
2010年行業(yè)新增運(yùn)力投放預(yù)計(jì)在12%左右，而由于2008-2009年航空公司采用退租等方式退出了大量飛機(jī)，同時(shí)推遲了部分飛機(jī)的引進(jìn)時(shí)間，而2009年國(guó)內(nèi)航線高增長(zhǎng)基本消化了潛在閑置運(yùn)能，ASK增速預(yù)計(jì)也將在12%左右。
行業(yè)供需將明顯改善，帶動(dòng)客座率和票價(jià)水平回升
行業(yè)需求增速將超過(guò)行業(yè)供給增速預(yù)計(jì)3-5個(gè)百分點(diǎn)，這將使客座率上升約3個(gè)百分點(diǎn)，可能創(chuàng)下歷史新高，并提升行業(yè)飛機(jī)日利用小時(shí)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將趨緩，從而有望帶動(dòng)票價(jià)水平回升。
人民幣升值有望重啟，將給航空公司帶來(lái)較大匯兌收益
預(yù)計(jì)人民幣將升值3-5%，這對(duì)于擁有巨額美元負(fù)債的航空公司將帶來(lái)重大利好，航空公司將因此產(chǎn)生較大的匯兌收益。
上調(diào)航空公司投資評(píng)級(jí)，由“謹(jǐn)慎推薦”到“推薦”。
航空主業(yè)的盈利將有望獲得顯著改善；同時(shí)由于人民幣有望升值3%-5%，這將給航空公司帶來(lái)較大的匯兌收益，航空業(yè)有望重拾2007年上漲的邏輯：供需明顯改善+人民幣升值，實(shí)現(xiàn)盈利的雙輪驅(qū)動(dòng)。我們上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至推薦，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)國(guó)航和南方航空，我們上調(diào)中國(guó)國(guó)航、南方航空的投資評(píng)級(jí)由謹(jǐn)慎推薦到推薦。我們維持機(jī)場(chǎng)行業(yè)謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦廈門空港、維持上海機(jī)場(chǎng)謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。( 黃金香 國(guó)信證券 )
中國(guó)航空業(yè)成本壓力陡增雪上加霜
面臨即將召開的哥本哈根會(huì)議，中國(guó)各大航空公司憂心忡忡：歐盟將于2012年實(shí)施的碳排放交易體系(下稱ETS)，要讓進(jìn)出歐盟的航空公司至少每年“留下”24億歐元的“買路錢”。
除歐盟外，另有澳大利亞、日本和新西蘭也計(jì)劃將航空業(yè)納入自身的ETS之中，如此一來(lái)，全球范圍內(nèi)還將出現(xiàn)多個(gè)區(qū)域性碳排放收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及體系。
“倘若這些國(guó)家全部執(zhí)行碳排放交易費(fèi)，那么航空公司的成本壓力將劇增?！眹?guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱國(guó)際航協(xié)）亞太區(qū)發(fā)言人鐘接慶告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，按照歐盟今年8月公布的名單，有2000多家航空公司2012年起將被納入歐盟的排放交易體系，其中有包括國(guó)航、東航、南航以及春秋、深航等在內(nèi)的33家中國(guó)（含大陸、香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)）航企。
按照歐盟的規(guī)定，自2012年起，這些航空公司將被分配一定的溫室氣體排放限額，排放總量低于限額的航空公司可出售其限額剩余部分，而排放總量超標(biāo)的則必須購(gòu)買超出限額的部分。與此同時(shí)，航空公司獲得的排放配額還將逐年減少。
據(jù)國(guó)際航協(xié)測(cè)算，如果ETS執(zhí)行，第一年將會(huì)讓全球航空業(yè)成本增加24億歐元，并且這一數(shù)字會(huì)逐年遞增。同時(shí)也將對(duì)國(guó)際航線較多的中國(guó)國(guó)航等企業(yè)產(chǎn)生重要影響。
春秋航空新聞部張武安告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，由于歐盟參照的是歷史數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)歐洲的航空公司有利，但增加了我國(guó)航空公司的成本。這勢(shì)必增加航空公司的負(fù)擔(dān)，削弱中國(guó)航空公司的競(jìng)爭(zhēng)力。他還告訴記者，近期春秋不會(huì)開通歐洲航線，但引進(jìn)的空客飛機(jī)從法國(guó)起飛，過(guò)境歐洲也要付費(fèi)，無(wú)疑增加了成本。
國(guó)內(nèi)航空公司紛紛呼吁，歐盟碳排放交易立足于環(huán)境保護(hù)的出發(fā)點(diǎn)不錯(cuò)，但希望歐盟能夠修改其中的不公平條款，發(fā)達(dá)國(guó)家的航空業(yè)應(yīng)該承擔(dān)更多的義務(wù)。
春秋航空公司董事長(zhǎng)王正華告訴記者，現(xiàn)在在飛的空客320就是法國(guó)生產(chǎn)的，“從法國(guó)的總裝車間飛到中國(guó)，這其中的碳排放費(fèi)用也讓我們支付，每架飛機(jī)因此要多支付2萬(wàn)元的成本?！?/P>
國(guó)際航協(xié)理事長(zhǎng)喬瓦尼·比西尼亞尼（Giovanni Bisignani）在給《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者的采訪郵件回復(fù)中也表示，建議更多考慮到發(fā)展中國(guó)家的情況。他說(shuō)，“我們需要一個(gè)能涵蓋航空業(yè)方方面面的全球性解決方案，包括考慮到發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家航空公司的不同情況。要做到這一點(diǎn)，最大的希望是通過(guò)擁有公認(rèn)良好記錄的國(guó)際民航組織（ICAO）來(lái)實(shí)現(xiàn)。”
國(guó)際航協(xié)也希望可以在ICAO的領(lǐng)導(dǎo)下，采取全球性行業(yè)解決方案來(lái)應(yīng)對(duì)后京都議定書時(shí)代的航空排放問(wèn)題。據(jù)悉，該議題將會(huì)在哥本哈根會(huì)議上討論。
針對(duì)ETS，比西尼亞尼先生認(rèn)為，用此種方式來(lái)應(yīng)對(duì)目前嚴(yán)峻的環(huán)境問(wèn)題，是非常不恰當(dāng)?shù)?。盡管他支持溫室氣體排放交易，但不支持這項(xiàng)決議?！皻W洲選擇了錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)，在不利的條件下，采取了不得當(dāng)?shù)拇胧！?/P>
數(shù)據(jù)顯示，由于近期油價(jià)的上升和收益的下挫，國(guó)際航協(xié)預(yù)期今年將虧損110億美元。今年行業(yè)收入預(yù)計(jì)將比去年下降800億美元（下降15%）。
比西尼亞尼先生對(duì)此表示擔(dān)憂，他認(rèn)為，雖然航空業(yè)自3月份開始觸底反彈，但危機(jī)對(duì)行業(yè)的影響依然存在?！艾F(xiàn)在生存的關(guān)鍵是如何保存現(xiàn)金、認(rèn)真管理運(yùn)力和減少成本。雖然全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴可能已經(jīng)減弱，但航空公司仍未找到安全的避風(fēng)港?！?/P>
《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者還從國(guó)航、東航等航空公司了解到，他們已經(jīng)準(zhǔn)備成立專門的工作小組，以應(yīng)對(duì)碳排放收費(fèi)可能帶來(lái)的影響。
國(guó)際航協(xié)建議，基于歐盟所制定的時(shí)間表，航空公司應(yīng)該定期提供所需材料，才可以獲得不收費(fèi)排放額度，包括遞交監(jiān)測(cè)計(jì)劃，從2010年1月1日開始監(jiān)測(cè)噸公里數(shù)和碳排放量，2011年3月31日遞交相關(guān)數(shù)據(jù)等。
而歐盟此前也表示過(guò)，如果有更好的解決方案，他們可以考慮采用這些解決方案，逐步減少航空業(yè)的碳排放量問(wèn)題。
