2009年10月港口行業(yè)繼續(xù)前行于景氣復(fù)蘇之路。當(dāng)月實現(xiàn)港口貨物吞吐量近6億噸，6月以來延續(xù)正增長態(tài)勢。其中，規(guī)模港口集裝箱吞吐量環(huán)比小幅下滑，但不改景氣回暖趨勢；鐵礦石接卸業(yè)務(wù)環(huán)比略降，但依然在5千萬噸高位運行；受天氣影響，雖運量下滑但煤炭需求旺盛。 

　　港口集裝箱業(yè)務(wù)10月環(huán)比略降不改景氣回暖趨勢。10月份中國集裝箱吞吐量達到1078.1萬TEU，環(huán)比下降2.6%，同比小幅增長0.1%，自9月份同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正繼續(xù)保持了正增長趨勢。前十個月同比降幅也由前三季度累計的-7.8%改善了0.7個百分點至-7.1%。行業(yè)轉(zhuǎn)暖趨勢并未改變。出口結(jié)構(gòu)升級，單位貨值對于箱量貢獻能力下滑。基于招商證券(31.93,0.06,0.19%)宏觀研究2010年出口實際增速8-10%的預(yù)測，我們預(yù)計2010年港口集裝箱吞吐量的增速為8-10%。 

　　09年10月煤炭旺季提前來臨，然天氣影響運量增長。當(dāng)月沿海港口完成煤炭運量3436萬噸，同比下滑13.5%；同時港口庫存環(huán)比大幅增加至1648萬噸。 

　　截至11月24日，秦皇島港口庫存為725萬噸。9月屬于傳統(tǒng)淡季。10月受天氣影響，煤炭運輸受阻。隨著旺季行情來臨，預(yù)計2009年11-12月煤炭運量較9-10月將出現(xiàn)環(huán)比增長；預(yù)測2010年港口煤炭業(yè)務(wù)增長9%。 

　　10月份礦石接卸量仍維持5千萬噸高位水準(zhǔn)，港口庫存繼續(xù)減少。當(dāng)月沿海港口完成進口礦石接卸量5165萬噸，截至11月底港口庫存大幅減少至6554萬噸。預(yù)期11-12月份，礦石進口量仍將處于相對高位，而港口庫存亦將繼續(xù)減少。根據(jù)鋼鐵行業(yè)分析師的判斷，2010年中國礦石進口量大約較09年增長10%以內(nèi)，我們預(yù)期2010年港口礦石吞吐量同比增長約7%。 

　　關(guān)注南方港口景氣逐步復(fù)蘇和北方港口并購整合的預(yù)期。南方運營集裝箱業(yè)務(wù)的深赤灣(000022)將受益于出口復(fù)蘇預(yù)期，而北方的營口港(8.69,0.04,0.46%)(600317)、錦州港(6.46,0.09,1.41%)(600190)和天津港(12.10,-0.09,-0.74%)(600717)具有并購整合類題材，可加以關(guān)注。