全國(guó)普降大雪，因此預(yù)計(jì)今年冬季煤炭供暖需求將強(qiáng)于去年。大雪天氣，煤炭運(yùn)輸或受影響。全國(guó)煤炭大約50％靠鐵路運(yùn)輸，50％靠公路運(yùn)輸，而山西外運(yùn)煤炭中大約70％是鐵路運(yùn)輸，30％是公路運(yùn)輸，本省消耗的煤炭大都是公路運(yùn)輸。根據(jù)2008年大雪后運(yùn)輸受到影響的情形，如果大雪之后煤炭公路運(yùn)輸受到一定影響，而通過(guò)鐵路之后出港的煤炭也受到天氣影響而不能正常出港，則煤炭產(chǎn)量將會(huì)下降，煤炭?jī)r(jià)格將有繼續(xù)上漲的可能。 

　　直供電廠庫(kù)存略有下降，日耗煤持續(xù)攀升。截至11月8日直供電廠庫(kù)存2803萬(wàn)噸，進(jìn)入10月份以來(lái)持續(xù)下降，電廠存煤可用天數(shù)15天，而直供電廠日耗煤11月4日211萬(wàn)噸，11月8日206萬(wàn)噸，已接近夏季日耗煤峰值，隨著天氣逐步變冷，供熱所需煤炭將持續(xù)增加，四季度煤炭需求將比三季度增加10％左右。 

　　秦皇島港庫(kù)存上升，廣州港庫(kù)存下降。由于天氣因素的影響，截至11月12日秦皇島港庫(kù)存攀升至842萬(wàn)噸，如果天氣因素延續(xù)，勢(shì)必會(huì)影響到“三西”地區(qū)的產(chǎn)量，秦港鐵路調(diào)入量近兩天小幅回落；而需求和秦皇島港調(diào)出量減少導(dǎo)致廣州港庫(kù)存近期一直下降，從10月中旬的217萬(wàn)噸下降到近期的165萬(wàn)噸，下降幅度24％。 

　　大雪及低溫或助推煤價(jià)上漲。供暖期提前以及不確定的天氣因素，加上山西小礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，電煤還有可能會(huì)繼續(xù)上漲，但幅度不會(huì)很大，我們的觀點(diǎn)是，動(dòng)力煤》煉焦煤》無(wú)煙煤，建議投資者關(guān)注雨雪天氣帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。 

　　惡劣天氣導(dǎo)致秦皇島港發(fā)運(yùn)量下降是電廠庫(kù)存下降重要原因。 11月9日，秦皇島港煤炭庫(kù)存升至813.3萬(wàn)噸，較10月底增加160萬(wàn)噸，增長(zhǎng)24.5%。由于未來(lái)幾天天氣因素難有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)庫(kù)存仍將維持高位。11月份以來(lái)，隨著冬季用煤高峰的逐步來(lái)臨，動(dòng)力煤供求繼續(xù)偏緊，價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)。秦皇島港6000大卡動(dòng)力煤上周價(jià)格為670元/噸，較前周上漲10元/噸，其他種類(lèi)煤炭?jī)r(jià)格及山西當(dāng)?shù)貎r(jià)格普遍上漲5-10元/噸。 

　　直供電廠耗煤量繼續(xù)上升。盡管全國(guó)范圍內(nèi)冬季用煤高峰尚未全面到來(lái)，但經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)煤炭需求穩(wěn)步回升。11月4日，直供電廠耗煤量維持上升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期，隨著全國(guó)范圍內(nèi)冬季用煤高峰的來(lái)臨，需求仍將保持回升態(tài)勢(shì)，煤價(jià)具有進(jìn)一步上漲動(dòng)力，由此為2010年電煤合同談判創(chuàng)造有利市場(chǎng)環(huán)境。 

　　局部地區(qū)焦煤價(jià)格開(kāi)始上漲。自10月份中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，鋼材庫(kù)存持續(xù)回落，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)。在鋼價(jià)持續(xù)上漲帶動(dòng)下，局部地區(qū)焦煤價(jià)格近期開(kāi)始上漲，山西晉中及黑龍江七臺(tái)河等國(guó)內(nèi)焦煤主產(chǎn)地焦煤價(jià)格近日普遍上調(diào)20-50元/噸?？紤]到鋼價(jià)未來(lái)一段時(shí)期有望繼續(xù)上漲，將帶動(dòng)焦煤價(jià)格全面上漲，主要焦煤公司2010年合同價(jià)格上調(diào)值得期待，其中受益公司主要有西山煤電、上海能源、金牛能源、平煤股份、開(kāi)灤股份等。