客運環(huán)比回落，國內(nèi)貨運表現(xiàn)亮眼。9月，民航全行業(yè)總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量分別同比增長16.4%和16.1%，出現(xiàn)了旺季爆發(fā)式增長后的大幅回落，但15%以上的增長仍表明了航空需求的持續(xù)增強。細分市場上看，國內(nèi)航線回落幅度大于國際航線；與客運不同，貨運大斜率恢復，同比增長25.5%，主要受國內(nèi)貨運拉動。全行業(yè)客座率74.2%，飛機日利用率為9.3小時，均出現(xiàn)明顯回落。市場指數(shù)客運回落，貨運上揚。國際、地區(qū)航線票價水平上升，國內(nèi)回落。我們認為四季度民航業(yè)將延續(xù)國內(nèi)航線持續(xù)增長而環(huán)比趨緩、國際航線恢復的態(tài)勢，呈現(xiàn)“平穩(wěn)增長”。 

　　10月新加坡航油均價較上月漲幅超7%。30日，新加坡航油收報82.7美元/桶，月初至今均價在79.7美元/桶左右，預計月底國內(nèi)航油出廠價上調(diào)的可能性較大；國內(nèi)航油出廠價4870元/噸，國內(nèi)外價差擴大至約306元/噸。年初至今國內(nèi)航油均價為4335元/噸，全年均價大幅高于5000元/噸的可能性不大，四季度油價上漲壓力仍然存在但相對有限。 

　　人民幣升值預期加強。由于過快升值對元氣尚未恢復的中國出口的打擊巨大，四季度出現(xiàn)大幅升值的可能性不大；而年底至明年一季度中國出口加速恢復以及熱錢流入等因素將使人民幣重回升值通道的預期加強。 

　　通航將有望迎來前所未有的發(fā)展機遇。受制于政策和經(jīng)濟發(fā)展，我國通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展長期落后于歐美發(fā)達國家。08年底，我國通用航空僅有機場70個，飛行員3076人，航空器總數(shù)898架。而美國的現(xiàn)有情況分別是19100個、42萬人和23萬架。隨著政策的解凍，我國通航產(chǎn)業(yè)將有望得到前所未有的發(fā)展。本月18日“通用航空高峰論壇”提出了許多通用航空的政策建議，近期民航局正在積極爭取軍方支持放開低空領域政策等措施。