規(guī)模港口貨物與集裝箱吞吐量將延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。1-9月份，全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量51.2億噸，同比增長6.1%；其中，外貿(mào)貨物吞吐量15.9億噸，同比增長4.2%。集裝箱吞吐量于9月份實(shí)現(xiàn)正增長，礦石進(jìn)口接卸量5千萬噸高位運(yùn)行，而煤炭運(yùn)量的同比降幅繼續(xù)收窄至-13.7%。 

　　A股港口類上市企業(yè)的盈利亦已逐步走出陰霾。1季度，吞吐量的下滑與空箱比例的上升使得集裝箱碼頭的盈利步入谷底；同時(shí)，吞吐量創(chuàng)出新高的散雜貨碼頭由于競(jìng)爭(zhēng)加劇而引發(fā)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)亦使得上市企業(yè)在當(dāng)期未能實(shí)現(xiàn)公司盈利與吞吐量同步增長。09年中報(bào)顯示，A股港口類上市公司的盈利水平與盈利能力均已走出谷底，這一向好趨勢(shì)將在4季度得已延續(xù)。 

　　南方港口：集裝箱碼頭將成為出口復(fù)蘇的受益者。IMF的全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)顯示發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將于09年四季度步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而中國的PMI新出口訂單指數(shù)延續(xù)了反彈趨勢(shì)。出口復(fù)蘇依然是我們對(duì)四季度的景氣判斷。相對(duì)而言，南方港口的外貿(mào)貨物占比較高，集裝箱盈利貢獻(xiàn)比重較大。長三角的上海港與珠三角的深圳港將是出口復(fù)蘇預(yù)期的直接受益者。 

　　北方港口：吞吐量短期仍高位運(yùn)行，并購整合成區(qū)域熱點(diǎn)。礦石業(yè)務(wù)的庫存壓力較大，但國內(nèi)固定資產(chǎn)投資與工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)好轉(zhuǎn)將使得礦石進(jìn)口仍處高位運(yùn)行，下滑幅度不會(huì)很大；而煤炭業(yè)務(wù)則將受益季節(jié)性增長。天津港同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決、大連港回歸A股、遼寧港口整合以及營口港整體上市，港口資源的并購整合成為北方港口的區(qū)域性熱點(diǎn)。