1．事件  

    2009年年10月21日紐約商品交易所2010年1月原油期貨大幅度上漲2.86%,收盤達到81.96美元/桶，這是從2008年12月原油價格探底32美元/桶以來，紐約商品交易所原油期貨首次收盤突破80美元/桶大關(guān)，對于正在逐步恢復增長的中國和全球航空業(yè)，將產(chǎn)生比較大影響。  

　　2．我們的分析與判斷  

    最近，國際石油市場價格不斷上升，紐約原油在連續(xù)19周在65--76美元/桶大關(guān)附近徘徊后，10月中旬開始向上突破76美元/桶壓力位置，在10月19日和20日連續(xù)兩天盤中沖擊80美元/桶后，終于在10月21日（北京時間22日凌晨）收盤突破80美元/桶大關(guān)，從國際原油價格80美元/桶以上，就進入高石油價格時代，對于我們運輸行業(yè)關(guān)系重大，特別是對于航空業(yè)的關(guān)系特別重大，我們重點分析國際原油上漲對于航空行業(yè)和公司的影響進行分析。  

　　（1）國內(nèi)航空燃油可能將再次上調(diào)500元/噸。  

　　從2009年下半年開始的每月底成品油價格改革的新方法已經(jīng)進入正常程序，中國成品油市場已經(jīng)與國際市場密切關(guān)聯(lián)。按照目前中國航空市場每年消耗航空燃油1050萬噸比例計算，上調(diào)航空燃油每噸500元，國際原油80美元/桶計算，中國航空業(yè)將增加航空成本52億，其中南方航空、中國國航和東方航空每年將分別增加成本17億、14億和12億，扣除25%的所得稅以后，相當于折合每年分別減少每股凈利潤0.18元、0.09元和0.14元。國際原油的小幅度調(diào)整，就將對于航空公司凈利潤產(chǎn)生這樣的影響，2009年四季度和2010年，如果國際石油價格繼續(xù)震蕩上升，對應(yīng)的國內(nèi)航空燃油上升幅度將相應(yīng)增加，對于航空公司經(jīng)營產(chǎn)生比較大的影響。  

　?。?）高油價時代再次來臨，航空業(yè)經(jīng)營再次面臨考驗。  

　　2009年上半年，由于國際石油價格大幅度下降，國內(nèi)航空價格同比下降了45%以上，由于航空燃油占航空成本的比例比較高，2008年最高曾經(jīng)達到45%，航空燃油大幅度下降就大幅度降低了航空成本。2009年上半年中國的航空公司的毛利率大幅度上升，從2008年的平均8%的水平上升到2009年上半年的16%左右，毛利率平均上升8個百分點，幾乎上升了一倍。2009年上半年，航空燃油大幅度下降對于中國航空公司貢獻比較大。  

　　從2009年下半年開始，國家發(fā)改委連續(xù)調(diào)整國內(nèi)航空燃油出廠價上漲每噸1030元，7月底又下調(diào)280元，10月初再次上漲300元，上半年國內(nèi)航空燃油出廠平均價格在4100元/噸左右，10月底國內(nèi)航空燃油出廠價格可能將達到6000元/噸左右。由于國際經(jīng)濟形勢初步好轉(zhuǎn)，樂觀的情緒支持國際市場石油價格再次開始進入緩慢的上升趨勢，四季度到2010年石油價格將維持比較強勢的上升趨勢難以改變，我們將全年國際石油平均價格從65美元/桶上調(diào)到70美元/桶，對應(yīng)國內(nèi)航空燃油在出廠價格從5200元/噸上調(diào)到5500元/噸，這樣2009年下半年國內(nèi)燃油價格就高于上半年每噸1400元，上升幅度達到40%以上，這樣計算，僅僅由于國內(nèi)外航空燃油的上升，下半年航空行業(yè)平均毛利率將比較上半年下降6個百分點，行業(yè)平均毛利率再次從18%下降12%的低水平，行業(yè)經(jīng)營再次進入微利時代。