貿(mào)易環(huán)境進(jìn)一步回升。近階段越來越多的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國經(jīng)濟回暖態(tài)勢得到持續(xù)的確認(rèn),表現(xiàn)出較為強勁的復(fù)蘇勢頭;而外圍經(jīng)濟有望在四季度到明年一季度進(jìn)入新一輪補庫存的階段。雖然8 月份出口數(shù)據(jù)略低于預(yù)期,但不影響對后期逐漸向好的判斷。主要經(jīng)濟體后期再庫存預(yù)期的強化,預(yù)計將帶動占出口比重超過半壁江山的機電產(chǎn)品等資本品的明顯回升,進(jìn)而繼日常消費品之后進(jìn)一步提振我國的出口表現(xiàn)。 

    港口運營整體繼續(xù)復(fù)蘇。按新近港口數(shù)據(jù), 8 月份我國規(guī)模以上港口生產(chǎn)持續(xù)改善,連續(xù)6 個月吞吐量實現(xiàn)正增長,主要經(jīng)濟指標(biāo)保持較快增長。整體呈現(xiàn)內(nèi)貿(mào)較快恢復(fù)、外貿(mào)持續(xù)小幅增長;南北方港口持續(xù)分化的態(tài)勢。 

    南方集裝箱港口業(yè)務(wù)量處于回升通道。港口集裝箱港口業(yè)務(wù)整體降幅逐漸收窄,改善態(tài)勢明顯。1-8 月份我國主要港口累計完成7772 萬TEU,同比下降9%,降幅較前7 個月縮小0.8%。預(yù)計后期受金融風(fēng)暴影響嚴(yán)重的南方集裝箱港口回升態(tài)勢將得到進(jìn)一步強化。九、十月份我國集裝箱吞吐量可能將實現(xiàn)正增長。 

    主要干散貨類維持相對高位、表現(xiàn)分化。進(jìn)口鐵礦石和原油8 月份絕對值有所回落,但仍處在歷史高位,預(yù)計這一態(tài)勢將得到延續(xù), 而相對增速由于低基數(shù)因素仍將保持相對高位。內(nèi)貿(mào)煤炭傳統(tǒng)旺季如期回升;4 季度火電發(fā)電量將再次進(jìn)入旺季,內(nèi)貿(mào)煤炭運輸有望持續(xù)改善。 

    維持行業(yè)“中性”投資評級。個股方面,調(diào)高深赤灣A 投資評級由“中性”到“推薦”,主要是因為公司是出口向好的直接受益者且在趨勢回升通道中較明顯低于行業(yè)平均的估值水平有望得到提升?；谧匀辉鲩L和外延擴張擴建的因素,中長期角度維持天津港和日照港“謹(jǐn)慎推薦”投資評級,短期二者存在一定估值壓力。此外,有關(guān)港口公司整合注資等主題性、交易性投資機會仍是一條值得關(guān)注的主線。