公司上半年業(yè)績主要來源于公允價(jià)值變動收益15.21億元和政府補(bǔ)貼收入9.24億元；扣除這兩項(xiàng)收入，每股收益為0.02元。主業(yè)略有盈利，好于預(yù)期；公司在主業(yè)方面在三大航空公司中具有相對優(yōu)勢。上半年，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)好于國際業(yè)務(wù)，客運(yùn)好于貨運(yùn)。下半年，隨著國際經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，國際業(yè)務(wù)與貨運(yùn)業(yè)務(wù)將逐步好轉(zhuǎn)；國際航線已有所恢復(fù)，貨運(yùn)業(yè)務(wù)降速也在收窄，未來將大大減虧。關(guān)注燃油價(jià)格上漲帶來的成本壓力。

　　我們預(yù)計(jì)2009年、2010年公司的每股收益為0.34元和0.20元，對應(yīng)市盈率分別為23.29倍、39.60倍?？紤]國內(nèi)客運(yùn)依然保持兩位數(shù)增長，而國際航線與貨運(yùn)業(yè)務(wù)也在逐步恢復(fù)之中，調(diào)升公司評級為“跑贏大市”。