由于大宗貨物進(jìn)口需求繼續(xù)推動(dòng)及外貿(mào)出口進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，7月份我國港口生產(chǎn)指標(biāo)增速有所提升。7月份主要港口貨物吞吐量6.05億噸，累計(jì)增長3.9%；主要港口集裝箱吞吐量1056.4萬TEU，同比下降3.12%，累計(jì)下降9.9%，降幅較上月收窄。

　　分區(qū)域看，7月份，長三角、珠三角的主要港口上海港、寧波-舟山港、深圳港總貨量及集裝箱吞吐量環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長。這一方面與中國出口進(jìn)入傳統(tǒng)的運(yùn)輸旺季有關(guān)，另一方面，也可能預(yù)示著中國的外貿(mào)出口正在緩慢的復(fù)蘇。

　　7月份，環(huán)渤海灣的主要港口天津港、青島港的總貨量環(huán)比略下降，集裝箱吞吐量環(huán)比則有增有減，總體而言，由于上半年我國進(jìn)口鐵礦石等大宗物資顯著增長，一定程度上對下半年的需求有所透支，我們認(rèn)為下半年北方港口貨物吞吐量環(huán)比可能會持平或有所下降。

　　我們認(rèn)為，下半年港口投資方面應(yīng)著重關(guān)注中國外貿(mào)出口實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇的進(jìn)程，因?yàn)檫@決定了長三角、珠三角乃至環(huán)渤海灣重點(diǎn)集裝箱港口的貨量復(fù)蘇乃至業(yè)績好轉(zhuǎn)。對于北方區(qū)域的港口，我們?nèi)钥春镁哂虚L期腹地經(jīng)濟(jì)支撐的港口，對于階段性受益內(nèi)需刺激的港口則持較謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　我們看好上海港、天津港的長期發(fā)展前景，給予天津港謹(jǐn)慎推薦的投資評級，同時(shí)提示天津港目前存在的資產(chǎn)整合的不確定性。上港集團(tuán)由于估值方面尚不具吸引力，給予中性投資評級。

　　未來我國外貿(mào)出口一旦實(shí)質(zhì)復(fù)蘇，鹽田港、深赤灣將受益，可保持關(guān)注。另外北方增勢良好的日照港、營口港下半年能否保持貨量增長也值得跟蹤。