中國東方航空(600115,股吧)股份有限公司（簡稱“東航”）和上海航空股份有限公司（簡稱“上航”）昨日率先公布2009年中報(bào)，受益于燃油套保轉(zhuǎn)回和民航基建資金返還，東航扭虧實(shí)現(xiàn)盈利11.73億元，上航則減虧500%至- 9129.39萬元?？鄢墙?jīng)常性損益后，兩家公司營業(yè)利潤分別虧損27.73億元和6.79億元———市場(chǎng)狀況欠佳依然可能給重組工作帶來困擾。 

　　東上航昨日還公告了重組草案，具體細(xì)節(jié)與此前披露無異。東航總經(jīng)理馬須倫本月初在上海接受媒體采訪時(shí)透露，換股等具體整合工作預(yù)計(jì)將在年內(nèi)完成。 

　　喜憂參半的燃油價(jià)格 

　　燃油價(jià)格繼續(xù)給兩家公司帶來喜憂參半的影響。 

　　兩家公司上半年利潤中，燃油套保轉(zhuǎn)回均貢獻(xiàn)大半。2009年上半年，東航公允價(jià)值變動(dòng)凈收益約為人民幣28.14億元，較去年同期增長人民幣24.3億元，其中航油套期保值期權(quán)合約產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益約為人民幣27.94億元。上航上半年燃油套期保值公允價(jià)值浮虧則轉(zhuǎn)回1.14億元。兩家公司上半年實(shí)現(xiàn)的交割分別為12.89億元和6083萬元。 

　　但另一方面，燃油價(jià)格上漲也迫使兩家公司不得不付出真金白銀。報(bào)告期內(nèi)，東航航空油料支出達(dá)51.21億元，比去年同期下降40.22%，占公司總營運(yùn)成本的30.38%.上航則沒有單獨(dú)披露油料成本占比，公司客貨運(yùn)營業(yè)成本同比下降21.93%. 

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年WTI均價(jià)57.51美元，同比下跌53%.中銀國際預(yù)計(jì)，如果油價(jià)年內(nèi)進(jìn)一步走高至80美元/桶，東航下半年燃油套保的公允價(jià)值收益將進(jìn)一步擴(kuò)大至34億元。 

　　除燃油外，民航基礎(chǔ)建設(shè)基金返還也成為東上航上半年業(yè)績構(gòu)成中的亮點(diǎn)，返還金額分別為11.76億元和2.5億元。 

　　下半年展望相對(duì)樂觀 

　　從經(jīng)營層面看，市場(chǎng)環(huán)境不佳依然給兩家公司上半年造成巨大影響，純航空業(yè)務(wù)虧損分別為27.73億元和6.79億元。 

　　其中，東航主要受到國際航線拖累。國際航線與地區(qū)航線收入為54.22億元，同比下降40%.國內(nèi)航線則表現(xiàn)尚可，營業(yè)收入為120.76億元，同比上升3.54%，占營業(yè)收入比重為69.01%. 

　　上航則被貨運(yùn)不景氣殃及，尤其是其控股55%的上海國際貨運(yùn)航有限公司（下稱上貨航）上半年虧損額高達(dá)2.59億元，對(duì)公司合并凈利潤造成約2.55億元的負(fù)面影響。上半年，公司的貨郵運(yùn)量和運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量分別為138.83千噸和1083.46百萬噸公里，比去年同期分別減少了16.60%和0.21%.2009年上半年，公司合并報(bào)表凈利潤為-9129.39萬元，但母公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的經(jīng)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.45億元。 

　　多家分析機(jī)構(gòu)均對(duì)記者表示，東航業(yè)績符合預(yù)期，上航則略遜。展望下半年，東上航自身及分析機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，業(yè)績預(yù)計(jì)較上半年樂觀。東航董秘羅祝平表示，東航還將在下半年引進(jìn)7架A320、5架B737-700、3架B737-800等客機(jī)以維持市場(chǎng)份額。同時(shí)東航亦計(jì)劃擇機(jī)處置部分機(jī)齡較長的飛機(jī)，以優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，平衡運(yùn)力增長。截至2009年6月30日，以航班起降架次計(jì)算，東航分別占虹橋與浦東機(jī)場(chǎng)市場(chǎng)份額的37.8%與28.7%. 

　　東航在中報(bào)中還指出，下半年將積極推進(jìn)與上航的業(yè)務(wù)整合和合作，注重企業(yè)文化融合。同時(shí)加強(qiáng)加入航空聯(lián)盟工作的研究和論證。