港口行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。據(jù)交通部統(tǒng)計快報，5月份，沿海主要港口吞吐量3.98億噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長5.8％，環(huán)比增長5.6％，港口吞吐量出現(xiàn)較為明顯的上升勢頭。 

　　集裝箱吞吐量正在向好的方向發(fā)展。5月份，沿海主要港口集裝箱吞吐量907萬TEU，同比下降8.0％，環(huán)比增長7.1％。與內(nèi)部需求相比，外部經(jīng)濟(jì)需求仍然表現(xiàn)疲軟，5月份，沿海港口國際集裝箱吞吐量614萬TEU，同比下降9.8％，環(huán)比增長6.9％；內(nèi)貿(mào)集裝箱吞吐量243萬TEU，同比增長13.8％，環(huán)比增長8.1％。 

　　受益于進(jìn)口礦替代效應(yīng)，鐵礦石接卸量大幅增長。5月份，沿海主要港口進(jìn)口鐵礦石接卸量達(dá)5742萬噸，同比增長31.1％。今年以來，進(jìn)口鐵礦石接卸量連創(chuàng)新高，超過我們先前的預(yù)期，主要是三大鐵礦石生產(chǎn)巨頭（淡水河谷、力拓、必和必拓）對中國實(shí)行鐵礦石低價傾銷策略，擠壓國產(chǎn)鐵礦石生存空間，大量進(jìn)口鐵礦石取代國產(chǎn)鐵礦石，導(dǎo)致進(jìn)口量大增。 

　　煤炭消費(fèi)需求依舊不旺。5月份，主要港口煤炭發(fā)運(yùn)量達(dá)4013.8萬噸，同比下降16.2％，環(huán)比下降0.9％。1－5月份，主要港口煤炭發(fā)運(yùn)量同比下降15.7％。煤炭發(fā)運(yùn)量同比大幅下降主要是兩個方面的原因：1、南方地區(qū)受外貿(mào)影響，煤炭消費(fèi)需求減弱；2、國內(nèi)電廠和煤炭企業(yè)關(guān)于2009年煤炭價格“爭論不下”，而進(jìn)口煤炭價格相對國內(nèi)煤炭價格低廉，煤炭進(jìn)口量大增，壓制了國內(nèi)煤炭的需求。 

　　港口吞吐量將繼續(xù)保持上升勢頭。 

　　1、固定資產(chǎn)投資增速有望持續(xù)。在外部經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資是港口吞吐量自3月份以來快速回升的主要原因。1－4月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計同比增速為30.5％，創(chuàng)下2006年8月份以來的新高點(diǎn)。在GDP增長“保八”的背景下，固定資產(chǎn)投資增速后期仍然會維持較高的水平。？ 

　　2、外部經(jīng)濟(jì)需求正在復(fù)蘇。5月份，中國新出口訂單指數(shù)11個月來首次突破50臨界點(diǎn)，表明外貿(mào)出口形勢已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)。5月份，美國ISM新訂單指數(shù)從去年12月份最低23.1上至51.1，說明美國的消費(fèi)需求正在快速恢復(fù)中。美國居民儲蓄率已經(jīng)修正至5.7％，消費(fèi)能力在不斷增強(qiáng)。另外，美元通脹的預(yù)期毫無疑問將進(jìn)一步加強(qiáng)居民消費(fèi)的欲望。集裝箱和煤炭吞吐量后期有較大反彈可能。毫無疑問，在外部經(jīng)濟(jì)需求的帶動下，集裝箱吞吐量將會有較為明顯的上升。以外向型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的南方地區(qū)煤炭消費(fèi)需求也將會出現(xiàn)一定的增長。同時在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，國際煤炭需求也有望回升，從而帶動國際煤炭價格上漲，國內(nèi)外煤炭存在的價格差距有望縮小甚至消失，有利于國內(nèi)煤炭消費(fèi)的增加和中國煤炭對外出口。？ 

　　推薦天津港和深赤灣A。我們建議關(guān)注未來受益于集裝箱吞和煤炭吐量增長、估值相對便宜的港口，重點(diǎn)推薦深赤灣A和天津港。（