港口吞吐量出現(xiàn)罕見負(fù)增長 

　　席卷全球的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退,需求減弱,對港口運(yùn)輸業(yè)帶來明顯影響。我國港口業(yè)的常態(tài)增長特征自2008 年11 月開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),持續(xù)同比負(fù)增長。 

　　貨物吞吐量和外貿(mào)貨物吞吐量在1 月出現(xiàn)較大降幅后,降幅逐步收窄,3 月開始呈現(xiàn)微弱增長;與外需關(guān)聯(lián)度最高的集裝箱在2月出現(xiàn)最大降幅近16%,3 月降幅大幅減小至8%左右,但從4月部分?jǐn)?shù)據(jù)看,集裝箱吞吐恢復(fù)較為緩慢。 

　　我們判斷,從全年看,港口貨物吞吐量有望實現(xiàn)微弱正增長,而集裝箱吞吐量仍將出現(xiàn)一定幅度負(fù)增長。以內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)進(jìn)口為主的散雜貨港有望表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗沖擊能力,而與外貿(mào)出口關(guān)聯(lián)度較高的集裝箱港則會面臨較大經(jīng)營壓力。 

　　危機(jī)成港口增長潛力試金石 

　　從一季度情況看,港口吞吐呈現(xiàn)一定的分化,以散貨為主的營口港、日照港、連云港一季度繼續(xù)呈現(xiàn)可觀的增長;綜合性的天津港、廈門港等吞吐同比波動不是太大;而以集裝箱為主的深圳港、上海港則出現(xiàn)了接近20%的負(fù)增長。 

　　表現(xiàn)較好的港口,主要是一些與中國需求關(guān)聯(lián)度較高、以內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)進(jìn)口為主的散雜貨港,而以外需為主的集裝箱港普遍經(jīng)營暗淡。這與我國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)高于全球平均水平相一致。我們相信這些逆勢表現(xiàn)良好的港口,一旦全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖,將會取得更好表現(xiàn)。 

　　繼續(xù)深挖具有區(qū)位優(yōu)勢散貨港 

　　在行業(yè)增速放緩的大背景下,具有行業(yè)代表性的大型企業(yè)難以獲得超越行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn),行業(yè)的投資機(jī)會主要來自外延式的集團(tuán)資產(chǎn)注入以及一些區(qū)位優(yōu)勢正逐步釋放的中小型港口。其中區(qū)位優(yōu)勢帶來的投資價值更具持久性,更值得我們關(guān)注。 

　　今年大部分港口吞吐實現(xiàn)增長難度較大,工資、折舊支出等剛性增長,同時上下游企業(yè)經(jīng)營普遍經(jīng)營困難,壓力向港口傳導(dǎo),導(dǎo)致港務(wù)管理、堆存費(fèi)等收入下降。港口企業(yè)總體上存在業(yè)績下降的壓力,明后年將隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇逐步恢復(fù)增長態(tài)勢。