3月港口集裝箱吞吐量降幅收窄，領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示反彈或?qū)⒊掷m(xù)。根據(jù)中國港口網(wǎng)最新港口速報(bào)數(shù)據(jù)顯示，3月份港口集裝箱吞吐量降幅有所放緩，由前兩個(gè)月同比下降14.8%回升到同比下降10%左右，環(huán)比大幅增長30.9%。一季度集裝箱吞吐量降幅也收窄到12.9%左右。而最新公布的三月出口訂單指數(shù)進(jìn)一步反彈至47.5%（2月份43.4%），盡管仍然處于50%的收縮線以下，但伴隨外部環(huán)境有所改善，預(yù)示出口箱量或?qū)⒗^續(xù)有所反彈。  

¨ 煤炭低迷中醞釀回暖契機(jī)。2月吞吐量出現(xiàn)24.3%的同比大幅下滑，但根據(jù)中國港口網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月港口煤炭發(fā)運(yùn)量略有回升，同比降幅小于前兩個(gè)月。我們認(rèn)為，盡管一季度港口煤炭吞吐量表現(xiàn)低迷，但回暖和反彈的契機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)，主要來自以下幾個(gè)方面：1. 庫存下降明顯：3月底全國直供電廠煤炭庫存下降到了2829萬噸，較去年11月中旬的歷史高位已經(jīng)下滑達(dá)45.2%；3月底秦皇島港庫存達(dá)到最低的475萬噸，較去年11月中旬的歷史高位已經(jīng)下滑達(dá)48.5%，接近正常庫存水平。2. 電廠發(fā)電量反彈：3月前半月電廠發(fā)電量同比增長1%，顯示下游需求有所回暖；3. 煤炭交易價(jià)跌量升，成交量放大將進(jìn)一步刺激運(yùn)輸需求；4. 沿海煤炭運(yùn)價(jià)有所反彈。然而，以上種種正面信號(hào)均可能僅預(yù)示著一波超跌反彈的行情，市場真正回暖還有待時(shí)日。