“注資主要能改善東航目前不佳的現(xiàn)金流，有利于降低企業(yè)負(fù)債率。在注資額再次增加之后，國(guó)家對(duì)東航抱有的期望很明顯，目前注資只需要獲得股東大會(huì)通過(guò)就能注入上市公司，在一定程度上改善公司的財(cái)務(wù)狀況?！?nbsp;

　　2008年的國(guó)內(nèi)民航業(yè)，似乎陷入了一片混沌之中。受金融危機(jī)等多重不利因素的沖擊，民航旅客上座率不斷下滑、********帶來(lái)的高成本壓力、企業(yè)減薪、大幅虧損的消息不斷傳來(lái)，部分企業(yè)甚至開(kāi)始裁員。 

　　面對(duì)2009年，不少分析師表示，今年行業(yè)環(huán)境雖未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，但隨著中國(guó)東方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，簡(jiǎn)稱“東航”）、中國(guó)南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“南航”）等航企獲得注資，航空業(yè)或許將迎來(lái)混沌初開(kāi)之時(shí)。 

　　金融危機(jī)沖擊下的航空業(yè) 

　　即使是在民航傳統(tǒng)旺季的 “十一”黃金周，2008年的這個(gè)國(guó)慶假日，似乎仍讓各個(gè)航空公司的負(fù)責(zé)人愁眉不展。民航局的通報(bào)中稱，受“十一”黃金周影響，10月份民航國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量恢復(fù)增長(zhǎng)，但“十一”過(guò)后，增長(zhǎng)速度快速滑落。向來(lái)是民航盈利旺季的10月份仍然出現(xiàn)全行業(yè)虧損。 

　　面對(duì)世界金融危機(jī)帶來(lái)的航空運(yùn)輸生產(chǎn)持續(xù)下滑的嚴(yán)峻形勢(shì)，11月20日，民航局召集國(guó)內(nèi)25家運(yùn)輸航空公司的有關(guān)負(fù)責(zé)人座談。民航局副局長(zhǎng)、黨組成員楊國(guó)慶，民航局副局長(zhǎng)、黨組成員王昌順出席座談會(huì)并強(qiáng)調(diào)，面對(duì)金融危機(jī)重創(chuàng)，全行業(yè)要高度重視，增強(qiáng)信心，積極應(yīng)對(duì)。 

　　王昌順介紹了國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，以及此次世界金融危機(jī)給全球民航業(yè)及國(guó)內(nèi)民航業(yè)造成的嚴(yán)重影響。2008年上半年，全球民航業(yè)已經(jīng)虧損27億美元，預(yù)計(jì)全年虧損將達(dá)到52億美元。中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司（Air China Limited，簡(jiǎn)稱“國(guó)航”）、東航、南航、海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡(jiǎn)稱“海航”）、山東航空股份有限公司（Shandong Airlines Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“山航”）、上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“上航”）、廈門航空有限公司（Xiamen Airlines Ltd.，簡(jiǎn)稱“廈航”）、深圳航空有限責(zé)任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，簡(jiǎn)稱“深航”）等航空公司匯報(bào)了各自的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況。去年1-10月，受冰雪地震自然災(zāi)害、航油價(jià)格高位震蕩等諸多因素影響，尤其是受到金融危機(jī)的沖擊，航空公司各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)均出現(xiàn)了不同程度的嚴(yán)重下降，運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，投入與產(chǎn)出嚴(yán)重倒掛。各航企交流了各自應(yīng)對(duì)不利局面的積極措施，并就行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)提出了進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、爭(zhēng)取優(yōu)惠財(cái)稅政策、出臺(tái)有力產(chǎn)業(yè)政策等具體的意見(jiàn)和建議。并表示，航空公司間應(yīng)在政府幫助下，以市場(chǎng)方式探討遏制惡性競(jìng)爭(zhēng)的辦法，抱團(tuán)取暖過(guò)冬，共迎美好春天。楊國(guó)慶稱，民航局將繼續(xù)積極爭(zhēng)取和認(rèn)真落實(shí)國(guó)家政策，采取有力措施規(guī)范航空市場(chǎng)，特別是規(guī)范航空代理人市場(chǎng)，積極刺激航空市場(chǎng)，拉動(dòng)需求，解決運(yùn)力過(guò)剩問(wèn)題。他還特別強(qiáng)調(diào)，各航空公司要強(qiáng)化安全管理，努力改善服務(wù)，加強(qiáng)企業(yè)自律，加強(qiáng)對(duì)形勢(shì)的研判和行業(yè)之間的溝通。民航局也將建立針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的有關(guān)運(yùn)輸宏觀調(diào)控方面的協(xié)調(diào)機(jī)制，全行業(yè)共同努力，一定會(huì)順利渡過(guò)難關(guān)。 

　　王昌順在講話中強(qiáng)調(diào)，面對(duì)金融危機(jī)，航空公司要高度重視，增強(qiáng)信心，積極應(yīng)對(duì)。他希望大家高度重視安全、市場(chǎng)規(guī)范、運(yùn)力控制、資金保障、內(nèi)部管理、政策支持6個(gè)方面的工作。同時(shí)，為保障自身根本利益，航空公司要加強(qiáng)市場(chǎng)規(guī)范和自律，要根據(jù)實(shí)際情況，適當(dāng)控制運(yùn)力，確保資金鏈，加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極爭(zhēng)取國(guó)家政策扶持。 

　　十項(xiàng)措施應(yīng)對(duì) 

　　中國(guó)民用航空局（Civil Aviation Administration of China，簡(jiǎn)稱“民航局”）局長(zhǎng)李家祥在去年11月11日召開(kāi)的月度安全運(yùn)行形勢(shì)分析會(huì)上強(qiáng)調(diào)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求，民航責(zé)無(wú)旁貸。 

　　李家祥表示，黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施出臺(tái)后，民航局迅速進(jìn)行部署，初步確定中央今年對(duì)民航增加的投資將重點(diǎn)用于支持昆明、重慶、南寧等西部新建和改擴(kuò)建干線機(jī)場(chǎng)，和廣西河池、云南騰沖等一批新建和改擴(kuò)建支線機(jī)場(chǎng)的建設(shè)，投入約為300億元。 

　　隨即，民航局研究制訂十項(xiàng)措施，沉著應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)民航平穩(wěn)較快發(fā)展。其中包括：一、突出安全監(jiān)管重點(diǎn)，確保安全形勢(shì)穩(wěn)定；二、規(guī)范航空市場(chǎng)秩序，改善企業(yè)市場(chǎng)環(huán)境，2010年以前，對(duì)于新設(shè)航空公司的申請(qǐng)，原則上仍不予受理；加快審批已申請(qǐng)并符合條件的貨運(yùn)航空公司和分公司的設(shè)立；規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格行為；嚴(yán)格治理銷售代理人的小廣告過(guò)濫、不實(shí)現(xiàn)象；三、嚴(yán)格控制運(yùn)力增長(zhǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)供需平衡，加大運(yùn)力調(diào)控力度；四、實(shí)施特殊航線政策，挖掘客貨市場(chǎng)潛力，對(duì)于老少邊窮地區(qū)有市場(chǎng)前景的100條航線在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增加補(bǔ)貼，對(duì)新開(kāi)辟的獨(dú)家航空公司運(yùn)營(yíng)的航線給予3年保護(hù)期，對(duì)特殊政策性遠(yuǎn)程國(guó)際航線實(shí)行補(bǔ)貼，同時(shí)繼續(xù)落實(shí)支線航空補(bǔ)貼政策，投入約4億元；規(guī)范國(guó)際航權(quán)分配，增強(qiáng)我國(guó)航空公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力；結(jié)合國(guó)內(nèi)樞紐機(jī)場(chǎng)建設(shè)，支持航空公司開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)；五、落實(shí)國(guó)家財(cái)經(jīng)政策，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，返還國(guó)內(nèi)航空公司繳納的2008年下半年民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，免征2009年上半年民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金，合計(jì)約40億元；落實(shí)國(guó)家已經(jīng)確定的對(duì)部分航空公司注資、免征燃油附加營(yíng)業(yè)稅、國(guó)際及港澳航班使用國(guó)產(chǎn)航油增值稅返還等相關(guān)政策；在免收部分機(jī)場(chǎng)飛行校驗(yàn)費(fèi)的基礎(chǔ)上，對(duì)于部分中小機(jī)場(chǎng)2009年免收的航空公司起降費(fèi)予以補(bǔ)償；六、實(shí)行價(jià)格收費(fèi)調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，會(huì)同國(guó)家有關(guān)主管部門，理順航空煤油價(jià)格，合理調(diào)劑國(guó)內(nèi)國(guó)際航空煤油采購(gòu)數(shù)量，適當(dāng)降低航空煤油綜合采購(gòu)成本；七、積極推進(jìn)節(jié)能減排，提高行業(yè)運(yùn)行效率，優(yōu)化空域和航路航線結(jié)構(gòu)以及進(jìn)離場(chǎng)航線飛行程序，積極推進(jìn)區(qū)域?qū)Ш胶托录夹g(shù)的應(yīng)用；八、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在加快“十一五”建設(shè)項(xiàng)目，特別是中西部支線和西部干線機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的同時(shí)，提前實(shí)施一批具備條件的“十二五”項(xiàng)目；九、促進(jìn)通用航空發(fā)展，擴(kuò)大航空服務(wù)范圍；十、支持企業(yè)聯(lián)合重組，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)水平，引導(dǎo)和推進(jìn)行業(yè)以聯(lián)合促發(fā)展，以整合能力，不斷優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 

　　多家公司獲注資 

　　此后，國(guó)家開(kāi)始了對(duì)重點(diǎn)航空公司的扶持。東方航空、南方航空等相繼獲得政府注資。其中，東航在原本獲得政府注資30億元的基礎(chǔ)上，又獲得40億元，總共70億元的注資。根據(jù)公告的東方航空董事會(huì)決議，公司計(jì)劃以非公開(kāi)發(fā)行的方式，向控股股東中國(guó)東方航空集團(tuán)公司及其境外附屬全資公司分別定向增發(fā)發(fā)行A股、H股，募集總額則由原來(lái)的30億元提高至70億元人民幣。 

　　具體的注資方案為：A股以不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司A股股票均價(jià)的90%來(lái)定價(jià)，即每股3.87元人民幣的價(jià)格發(fā)行143，737.5萬(wàn)股，同時(shí)以每股1元人民幣的價(jià)格發(fā)行同等數(shù)量H股，較H股前20日均價(jià)0.95港元有20%的溢價(jià)。募集資金全部用以補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。在本次總額70億元的新股發(fā)行完畢后，東航集團(tuán)的控股比例將由發(fā)行前的59.67%上升至74.64%。 

　　東航方面表示，2008年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)整體性下滑使整個(gè)中國(guó)民航業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于預(yù)期，在這樣的大形勢(shì)下，東航更是舉步維艱。截至2008年9月30日東方航空總資產(chǎn)為754.71億元，總負(fù)債為743.32億元，歸屬于母公司股東權(quán)益僅為5.28億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到98.49%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率僅為0.24和0.22。一旦本次70億元注資到位，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將降低8.36個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率將分別提高至0.40、0.37，每股凈資產(chǎn)將由注資前的0.1086元提高至0.9724元，公司營(yíng)運(yùn)資金壓力將獲得相當(dāng)程度地緩解，財(cái)務(wù)狀況將得到更大幅度地改善，這將對(duì)東航擺脫困境、實(shí)現(xiàn)發(fā)展振興產(chǎn)生重大影響。 

　　自東航2008年12月11日公告注資30億元方案后僅過(guò)兩周，原方案就進(jìn)行了大幅調(diào)整。對(duì)此，東方航空有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在公司初次公告方案之后收到大量投資者的咨詢與建議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為根據(jù)目前民航業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境及公司實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況，30億元的注資尚不足使東航真正擺脫困境。鑒于民航業(yè)的重要戰(zhàn)略地位和中國(guó)民航業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)家增加注資充滿預(yù)期。與第一次注資公告相隔僅短短兩周，公司即調(diào)整了注資方案，一方面體現(xiàn)出國(guó)家對(duì)于東方航空的信任和支持，另一方面直接表現(xiàn)出新的管理團(tuán)隊(duì)的工作效率和務(wù)實(shí)風(fēng)格。 

　　去年以來(lái)，東航在全體員工的共同努力下，從抗擊冰雪到抗震救災(zāi)，從奧運(yùn)保障到營(yíng)救泰國(guó)滯留旅客等各類重大事件中都奮勇?tīng)?zhēng)先，認(rèn)真履行社會(huì)責(zé)任。此次共獲70億元注資，公司全體員工非常珍惜這次注資的機(jī)會(huì)，同時(shí)，面對(duì)市場(chǎng)困難，東航上下也正積極苦練內(nèi)功，廣泛開(kāi)展了降本增效、增收節(jié)支活動(dòng)。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，2008年末的這個(gè)月對(duì)于東航而言或者將成為一道重要的分水嶺。直面市場(chǎng)嚴(yán)冬，東航新一輪發(fā)展正待起航。 

　　東航董事長(zhǎng)劉紹勇在2009年工作會(huì)議上也提出，不動(dòng)搖，不懈怠，不折騰，為重振東航而努力奮斗！目前，東航集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)班子迅速行動(dòng)，果斷采取措施，在遏制經(jīng)營(yíng)虧損、增強(qiáng)創(chuàng)收能力、嚴(yán)控成本支出、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、爭(zhēng)取政策支持等多方面，全面展開(kāi)了“輸血”、“斷臂”和“止血減虧”行動(dòng)，目前初見(jiàn)成效。 

　　劉紹勇董事