11 月外貿(mào)現(xiàn)7 年來首次負增長，未來將仍將下降但無需過分悲觀 

　　受圣誕節(jié)訂單大幅減少影響，11 月份當(dāng)月我國進出口同比下降9%，其中出口下降2.2%，進口下降17.9%，一般貿(mào)易進出口下降3.62%，加工貿(mào)易下降16.04%。我們認為近幾個月的外貿(mào)走勢屬“超調(diào)”性質(zhì)，在明年4 月份之前恐將低于預(yù)期，但2-3 個季度后將恢復(fù)常態(tài)，按年看港口貨源仍將低速增長。 

　　國內(nèi)部分港口面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險，泊位利用率呈下降趨勢 

　　11 月份港口貨物吞吐量完成4.6 億噸，同比增長0.5%，其中內(nèi)貿(mào)吞吐量3.1 億噸，同比增長1.5%，外貿(mào)吞吐量出現(xiàn)負增長，港口貨物吞吐量同比增幅為近10 年來最低水平，相對于05 年以來擴容后港口產(chǎn)能，泊位利用率呈下降趨勢。 

　　干散貨運價指數(shù)創(chuàng)歷史新低，油運價格指數(shù)底部抬高 

　　國內(nèi)外航運運價指數(shù)屢創(chuàng)新低，12 月1 日波羅的海干散貨運價指數(shù)已跌破700 點，為歷史最低點;雖然國內(nèi)成品油需求下降，但預(yù)期成品油價格下跌，石油企業(yè)原油加工積極性增強，且受到貨時間滯后、國際原油價格下降等因素影響，原油進口量仍保持平穩(wěn)增長，我們?nèi)韵鄬春糜洼嗊\輸市場。 

　　天津港業(yè)務(wù)量保持穩(wěn)定增長，維持前期業(yè)績預(yù)測和推薦評級 

　　1-11 月天津港累計完成貨物吞吐量3.3 億噸，同比增長13.2%，累計增速高于國內(nèi)一線港口;累計完成集裝箱吞吐量776 萬TEU，同比增長19.6%，增速略低于去年同期的20.3%。在國內(nèi)外經(jīng)濟一片狼藉背景下，天津港業(yè)務(wù)量增速突出，這主要得益于濱海新區(qū)開發(fā)開放的累積效應(yīng)剛好與吞吐量超過600 萬TEU這道坎之后的規(guī)模和聚集效應(yīng)疊加，兩個因素同時作用，令天津港周期與其它港口出現(xiàn)錯位，08、09 年的經(jīng)濟困難只會影響天津港的增長速度。