對(duì)于未來形勢(shì)的研判：我們認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，外貿(mào)進(jìn)出口不斷惡化，港口吞吐量增速持續(xù)下降的趨勢(shì)將繼續(xù)，甚至從12月份開始不排除出現(xiàn)負(fù)增長的可能性。基于今年上半年的高基數(shù)，我們認(rèn)為明年上半年港口吞吐量增速很有可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長，呈前低后高表現(xiàn)。預(yù)計(jì)09年港口吞吐量增速為5%。 

　　根據(jù)國金宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組的判斷，2009年的出口形勢(shì)嚴(yán)峻，全年出口實(shí)際增速可能降至個(gè)位數(shù)，在3%。我們認(rèn)為09年全國集裝箱吞吐量增速將受此影響繼續(xù)放緩，全年增速在5%-7%之間。 

　　根據(jù)國金鋼鐵行業(yè)研究員的預(yù)測(cè)，09年鋼鐵產(chǎn)量增速為2%。我們判斷全國鐵礦石進(jìn)口量在3.9億噸-4億噸水平。全國鐵礦石吞吐量將下滑5-7個(gè)百分點(diǎn)，以鐵礦石為主要貨種的港口受到的影響將較大。 

　　我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)下行周期，散雜貨港由于毛利率較低，與集裝箱港相比對(duì)吞吐量下降更敏感，因此在下行時(shí)期散雜貨風(fēng)險(xiǎn)大于集裝箱港。