交通運輸部最新快報，11月份我國港口貨物吞吐量增幅繼續(xù)下降，為近十年來最低水平，外貿(mào)吞吐量為負增長。 

　　11月我國港口貨物吞吐量完成4.6億噸，同比增長僅為0.5%，其中內(nèi)貿(mào)吞吐量3.1億噸，同比增長1.5%，外貿(mào)吞吐量出現(xiàn)負增長。同月我國港口集裝箱吞吐量僅完成1060萬標箱，同比增長6%，增幅同比下降了6.7個百分點，環(huán)比回落了4個百分點。同月我國港口完成鐵礦石吞吐量3000萬噸，同比下降20.7%，首次出現(xiàn)負增長，環(huán)比下降近900萬噸。同月我國港口完成煤炭發(fā)運量僅3400萬噸，同比下降13.2%，其中內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量3030萬噸，同比下降11.3%，已經(jīng)是連續(xù)第二個月出現(xiàn)負增長，環(huán)比下降20%。 

　　港口吞吐量持續(xù)下降趨勢符合我們預期，但增速下降幅度之大出乎意料。 

　　11月外貿(mào)進出口首現(xiàn)負增長是導致港口外貿(mào)吞吐量負增長的直接原因。11月我國進出口總值1898.85億美元，同比負增長9%，增速比上月大幅下降27個百分點。其中，出口1149.87億美元，同比下降2.2%；進口748.97億美元，同比下降17.9%。 

　　對歐美等主要國家和地區(qū)的出口增速大幅下降或負增長使得我國以外貿(mào)出口為主的集裝箱吞吐量增速明顯下滑，增速已進入個位數(shù)時代。 

    國內(nèi)鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)導致我國進口鐵礦石需求下降，同時港口庫存量居高不下也進一步降低了鐵礦石進口量，這直接導致鐵礦石吞吐量大幅下降。 

    對于未來形勢，我們認為，隨著宏觀經(jīng)濟持續(xù)減速，外貿(mào)進出口不斷惡化，港口吞吐量增速持續(xù)下降的趨勢將繼續(xù)，甚至從12月份開始不排除出現(xiàn)負增長的可能性。基于今年上半年的高基數(shù)，我們認為明年上半年港口吞吐量增速很有可能會出現(xiàn)負增長，呈前低后高表現(xiàn)。預計2009年港口吞吐量增速為5%。 

　　根據(jù)國金宏觀經(jīng)濟研究小組的判斷，2009年的出口形勢嚴峻，全年出口實際增速可能降至個位數(shù)，在3％。我們認為2009年全國集裝箱吞吐量增速將受此影響繼續(xù)放緩，全年增速在5%-7%之間。 

    根據(jù)國金鋼鐵行業(yè)研究員的預測，2009年鋼鐵產(chǎn)量增速為2%。我們判斷全國鐵礦石進口量在3.9億噸-4億噸水平。全國鐵礦石吞吐量將下滑5-7個百分點，以鐵礦石為主要貨種的港口受到的影響將較大。 

    我們認為在經(jīng)濟下行周期，散雜貨港由于毛利率較低，與集裝箱港相比對吞吐量下降更敏感，因此在下行時期散雜貨風險大于集裝箱港。投資者在股票配置時應注意到這一點。