對沖成本開支已經(jīng)成為當今企業(yè)成本控制不可忽視的一環(huán)。然而，對沖成本并非萬無一失，遇上對沖的項目價格大起大落，無論是否進行對沖的企業(yè)都難以逃脫遭受損失。由于判斷失誤，今年以來，熱衷于燃油對沖交易的歐美航空巨頭集體遭遇“滑鐵盧”。 

     對沖工具反成輸錢陷阱  

　　最近數(shù)月，不少持續(xù)看漲油價的航空公司采取了對沖燃油價格上升的方式來控制其成本開支。不料燃油價格自7月3日達到每加侖4.36美元的記錄高位后就開始急轉(zhuǎn)直下，到今天已經(jīng)大跌近半，這使得對沖燃油期貨價格上升反而變成整個航空業(yè)第三季折本的根源。  

　　全美航空第三季盈轉(zhuǎn)虧8.65億美元，當中燃油對沖虧損占4.88億美元。17年來未曾虧損的西南航空，今年第三季度也宣告虧損。西南航空第二季度成功通過對沖節(jié)省了3.61億美元開支，但是第三季燃油開支仍按年增長52％，結(jié)果避免不了虧損的命運。大陸航空則因為對沖規(guī)模較小，剛承受了7月油價高峰的沖擊，在油價回落之后在對沖合約中損失了6399萬美元，導致第三季度虧損2.36億美元。  

　　國際航空業(yè)面臨兼并潮  

　　在金融危機的影響下，油價大漲大落固然使眾多從事燃油對沖交易的航空公司損失慘重，但最終為此買單的卻可能是乘客。正如一位美國航空業(yè)分析員形容的那樣：“航空業(yè)急需賺錢，他們太久沒有賺錢了，我不認為機票會因為燃油成本回落而大幅減價，相反提升的可能性反而更大?！?nbsp; 

　　但是也有分析稱，如果飛機票價提高，只會犧牲乘客數(shù)量，原來坐飛機的人可能會取消行程或者更換交通工具，這樣航空公司更難以生存。造成美國航空業(yè)危機的罪魁禍首是大起大落的油價、經(jīng)濟衰退以及不斷減少的乘客數(shù)量。事實上，為應對危機，美國航空業(yè)正掀起一股并購潮。10月29日，達美航空公司正式收購西北航空公司，合并后的“新達美”成為了全球規(guī)模最大的航空公司。  

　　據(jù)德國《商報》11月2日報道，金融危機也已經(jīng)致使歐洲各航空公司紛紛削價或合并，甚至關門大吉。丹麥平價航空公司斯特林航空日前表示，公司無法通過合并繼續(xù)經(jīng)營下去，因此不得不申請破產(chǎn)，而且也將無力為早已在網(wǎng)上預購機票的乘客進行退款。此外，希臘奧林匹克航空、奧地利航空、波蘭航空、北歐航空等也因為受金融危機影響，將走上并購之路。德國《明鏡》周刊稱，歐洲航空公司正在掀起并購潮，50％的歐洲中小航空公司將難逃兼并命運。法航-荷航集團主席施皮內(nèi)特在10月30日的歐洲航空業(yè)研討會上表示，“未來幾個月，整合之風將席卷整個歐洲航空業(yè)。”