航空運(yùn)輸業(yè)高增長(zhǎng)在08年仍可延續(xù)。2004年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)運(yùn)輸業(yè)整體的快速增長(zhǎng)，增速基本保持在雙位數(shù)字，而航空運(yùn)輸業(yè)是行業(yè)整體中增長(zhǎng)最快的。 

　　07年全年航空運(yùn)輸業(yè)客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)17.4%，快于行業(yè)整體12.0%的增幅，并連續(xù)5年保持行業(yè)中最快的增長(zhǎng)速度。航空客運(yùn)人數(shù)在2002年占全國(guó)總?cè)丝诒壤齼H為6.7%，而這一數(shù)字在2007年已上升至14.1%，東吳證券預(yù)計(jì)08、09年將繼續(xù)上升至16.5%和19.1%。 

　　在三大航空公司中，南航作為經(jīng)營(yíng)內(nèi)地線業(yè)務(wù)的龍頭，其受惠程度最大，東吳證券預(yù)計(jì)南航的客座率于08年將會(huì)提高1.5個(gè)百分點(diǎn)至76%，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量將會(huì)增加20%。航空公司08年第一季度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，由于受到雪災(zāi)的影響，客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增幅下滑，但由于各大航空公司削減運(yùn)力投放，對(duì)機(jī)隊(duì)進(jìn)行維護(hù)保養(yǎng)，客座率出現(xiàn)了同比上升的趨勢(shì)。民航業(yè)旺盛的需求由此可見一斑。 

　　東吳證券認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)油價(jià)不會(huì)對(duì)航空公司造成太大的負(fù)面影響。目前國(guó)際油價(jià)一直在110美元附近徘徊，而航油價(jià)格更是突破了每桶130美金。但是介于國(guó)內(nèi)通脹的壓力，成品油價(jià)格的上調(diào)一直未能如愿。 

　　東吳證券預(yù)計(jì)這種原油和成品油價(jià)格倒掛的情況仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，即使調(diào)價(jià)，上漲的幅度也不會(huì)太大。另外從之前的經(jīng)驗(yàn)看，每次國(guó)內(nèi)油價(jià)上升之后，都伴隨著燃油附加費(fèi)相應(yīng)的上漲。而據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，燃油附加費(fèi)每增加20元，就可抵消油價(jià)400元的漲幅，而以08年航空業(yè)緊張的供需狀況而言，一旦油價(jià)高企，燃油附加費(fèi)的上調(diào)也是完全可以接受的。因此就目前的情況而言，油價(jià)成本對(duì)于航空公司是既無近憂也無遠(yuǎn)慮。 

　　從估值的角度來看，08年航空股的平均動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)下降到30.5倍，在行業(yè)景氣依然的大背景之下，個(gè)股的投資機(jī)會(huì)也越來越明顯。