07年航空運(yùn)輸業(yè)完美收官，我們預(yù)計(jì)08年行業(yè)景氣依然。我們認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)依然向好的背景下，目前國(guó)內(nèi)航空公司正處于快速成長(zhǎng)的階段，只要影響行業(yè)發(fā)展的基本因素不發(fā)生重大變化，未來(lái)兩年航空業(yè)務(wù)年均增速將達(dá)到17%，快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)可以抵消高估值的壓力。 

　　同時(shí)，要抓緊人民幣升值的投資主線。在全球航空自由化步伐加速的行業(yè)背景下，國(guó)內(nèi)航空公司不僅面臨著國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)，更面臨著外航的競(jìng)爭(zhēng)。從國(guó)家利益的角度出發(fā)，整合并打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的超級(jí)承運(yùn)人是符合國(guó)家利益的。 

　　08年景氣依然 

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)以及消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，07年民航業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量和貨郵周轉(zhuǎn)量分別為3605744萬(wàn)噸公里、2776.33億客公里和114.7億噸公里，分別比去年增長(zhǎng)了17.9%、17.1%和21.6%，07年航空運(yùn)輸業(yè)依然保持著較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。 

　　08年初南方地區(qū)雖然遭遇了幾十年一遇的暴風(fēng)雪天氣，但在春運(yùn)期間，民航共飛行航班29302班，比去年同期增長(zhǎng)14.2%；旅客運(yùn)輸量達(dá)到371萬(wàn)人次，比去年同期增長(zhǎng)21%。另從航空公司1月份生產(chǎn)數(shù)據(jù)上看，南航和國(guó)航的RPK同比增長(zhǎng)22.1%和18.3%，RFTK分別同比增長(zhǎng)28.8%和5.1%，載客人數(shù)分別同比增長(zhǎng)18.9%和13%，冰雪災(zāi)害擋不住回家的腳步，08年初的航空運(yùn)輸業(yè)依然延續(xù)07年較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。在行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的同時(shí)，運(yùn)力供給依然偏緊，1月份南航和國(guó)航的ASK同比分別增長(zhǎng)11.6%和7.6%，ATK同比分別增長(zhǎng)12%和0.1%，供需缺口的存在另一方面維持了行業(yè)的景氣度。 

　　但我們注意到，到08年2月份全行業(yè)已引進(jìn)飛機(jī)65架，數(shù)量同比增長(zhǎng)124%，飛機(jī)均價(jià)為1711萬(wàn)美元，此次引進(jìn)飛機(jī)主要為中小型飛機(jī)，主要用于國(guó)內(nèi)航線的運(yùn)營(yíng)，以滿足日益增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)航空需求。隨著08年奧運(yùn)會(huì)的臨近，預(yù)計(jì)飛機(jī)的引進(jìn)速度將加快以滿足奧運(yùn)會(huì)巨大的需求，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)供需缺口依然存在但將有所縮小。