經(jīng)過周四的大跌，周五滬深股市走勢相對比較緩和，盡管最大的權(quán)重股中石油破位下跌，但這沒有能夠阻擋大部分股票的反彈，至收盤時，扣除中石油的對上證綜指的影響，主要指數(shù)都有1％以上的上漲。從市場熱點來看，航空股、奧運旅游板塊有明顯騷動的跡象，而中石油、中國神話、中國遠(yuǎn)洋等中子頭股票的表現(xiàn)不盡人意。 

  




  
     近期全球能源價格不斷攀升，油價屢創(chuàng)歷史新高，煤炭價格也穩(wěn)步上揚。而且近年來，煤炭行業(yè)盈利能力提高、經(jīng)濟運行質(zhì)量不斷好轉(zhuǎn)。全行業(yè)在大力發(fā)展煤炭洗選加工、加強煤炭清潔生產(chǎn)與利用等方面取得了新突破。 
  
     由于航天軍工類上市公司所處行業(yè)的特殊性決定了其有獨特優(yōu)勢，比如說雙寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)、特殊的軍品價格形成機制以及由此導(dǎo)致的成本最大化的特殊激勵機制等，使得航天軍工行業(yè)中長期成長性積極向好，并吸引資金的關(guān)注。 
  
  
    全國港口大整合在“十一五”規(guī)劃的背景下，合作或聯(lián)盟的資源整合正在加速?；蛴蓢蟛季郑蛴赏赓Y滲透，或由地方政府的行政助推，港口間的整合“動作”之大令人矚目，使港口業(yè)處于1990年以來最佳擴張時期。一系列組合港挺立在中國沿海，如不出意外，這或許就是中國港口業(yè)的未來格局。 

    港口業(yè)上市公司盈利增長平緩 

    近幾年來，我國港口強勁的擴容勢頭，新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)運營，而其中屬于上市公司的部分占比較低，并且由于我國外貿(mào)增長逐步趨緩，導(dǎo)致上市公司所占市場份額相對下降，發(fā)展相對停滯。 

    從07年上半年的情況來看，相對于行業(yè)的較快增速，上市公司的盈利則相對下滑，主要是由于物價上漲等因素導(dǎo)致港口運營費用提高，并且一部分新增產(chǎn)能還處于市場培育期。預(yù)計明年上市公司的盈利將逐步回升。 

    港口擴張打破發(fā)展瓶頸 

    中國海運集團總裁李紹德在11月初召開的國際海運（中國）年會2007上表示，港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相對滯后成了制約運輸與貿(mào)易發(fā)展的瓶頸，要通過對港口及時、合理的擴張和建設(shè)打破瓶頸之困。 

    資產(chǎn)整合是發(fā)展趨勢 

    我國港口行業(yè)在“十一五”期間得到國家的重點投資，處于加速擴容階段。外貿(mào)逐步放緩的趨勢之下，產(chǎn)能的過快投入將有可能會導(dǎo)致碼頭利用率下降以及區(qū)域內(nèi)港口競爭的加劇。長期來看，資源整合將成為行業(yè)發(fā)展的趨勢。 

    中國港口處于加速擴容階段 

    “十一五”期間，中國港口建設(shè)投資繼續(xù)保持增長態(tài)勢，而這種增長是中國經(jīng)濟尤其是對外貿(mào)易發(fā)展對運輸?shù)男枨笾苯油苿拥慕Y(jié)果。 

    1、需求：現(xiàn)有港口吞吐能力難以滿足中國經(jīng)濟與外貿(mào)增長 

    中國目前仍然是世界上增長最快的經(jīng)濟體之一，隨著國家宏觀調(diào)控漸入佳境，“十一五”期間我國經(jīng)濟將朝著“又好又快”的方向發(fā)展，這為港口發(fā)展?fàn)I造了良好的宏觀環(huán)境，同時也提出了更高的需求。 

    2、供給：中國港口建設(shè)還在加速 

    為適應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展尤其是外貿(mào)增長的需求，交通部“十一五”規(guī)劃積極促進(jìn)沿海港口健康發(fā)展，使沿海港口新增吞吐量80%，適應(yīng)度接近一比一。到2010 年沿海港口通過能力達(dá)到50 億噸，集裝箱碼頭能力達(dá)到１億標(biāo)箱。 

    資源整合是行業(yè)發(fā)展趨勢 

    長期來看，在外貿(mào)逐步放緩的趨勢之下，新增產(chǎn)能的過快投入將有可能會導(dǎo)致碼頭利用率下降以及區(qū)域內(nèi)港口競爭的加劇，而上市公司經(jīng)營業(yè)績的增長也趨于平緩。 

    在世界經(jīng)濟一體化、全球化的時代，港口之間采取一種競爭合作的策略已逐步成為一種趨勢。目前，中國沿海的各大港口已經(jīng)部分完成，或在進(jìn)行或在醞釀資產(chǎn)整合，另外部分沿海和內(nèi)河港口也互相尋求合作共謀發(fā)展。相鄰或相近的港口實現(xiàn)一體化運營，以及沿海和內(nèi)河港口之間的聯(lián)姻，都將成為未來中國港口行業(yè)的主要趨勢。長遠(yuǎn)來看，資產(chǎn)整合將成為港口行業(yè)上市公司充分享受行業(yè)增長果實，不斷推動發(fā)展的最佳途徑。 

    投資策略 

    上市港口類企業(yè)經(jīng)過前幾年的高速增長，大多數(shù)進(jìn)入岸線資源緊約束時期，新增碼頭、泊位的分流拉低其盈利能力。為獲取新的增長動力，減少關(guān)聯(lián)交易，港口企業(yè)整體上市將成為潮流，我們認(rèn)為資產(chǎn)重組仍是港口相關(guān)公司的投資熱點?！笆晃濉币詠恚偁幣c合作是港口行業(yè)的重要主題，而港口之間的合作尤其是區(qū)域內(nèi)港口之間的資產(chǎn)整合、重要港口的整體上市，是行業(yè)發(fā)展趨勢。 

    外延式的擴張，是中國港口在一定時期內(nèi)獲得高成長的重要途徑，也是我們對于整個行業(yè)投資策略的最主要的判斷依據(jù)。建議投資者關(guān)注那些具有并購預(yù)期，能夠通過外延擴張拓寬發(fā)展空間的優(yōu)良港口。