三大措施嚴控航班和運力增長。根據(jù)《關(guān)于調(diào)控航班總量、航空運輸市場準入和運力增長的通知》，民航總局將采取三大措施，嚴控航班和運力增長：第一，嚴格控制07年8月至08年3月京滬穗深等繁忙和資源緊張機場航線和航班總量。將首都機場日均航班量由1100架次/日左右逐漸削減10%至1000架次/日，嚴格控制京滬穗深等機場航班增長。第二，2010年前不再審批籌建新航空公司，對已批準設(shè)立航空公司規(guī)定更加嚴格的審批條件。第三，明確7項嚴格的監(jiān)管條件，嚴控航空公司運力增長。 

　　在“安全”與“發(fā)展”之間，決策部門選擇了“安全”。與以往民航總局出臺的運力調(diào)控措施相比，此次對航班和運力的宏觀調(diào)控力度更大。在民航需求快速增長的背景下，民航總局出臺上述明顯有悖市場規(guī)律的供給調(diào)控措施，反映了中國民航業(yè)在專業(yè)技術(shù)人員、空域資源和機場保障能力不足等方面存在的突出問題。再加上07年下半年的民航空管改革、奧運航路預演和縮小高空飛行間隔改革，民航安全面臨前所未有的壓力，嚴格控制供給增長成為民航總局的無奈選擇。 

　　對航班和運力的宏觀調(diào)控將導致航空市場結(jié)構(gòu)性和階段性供給緊張。在三大調(diào)控措施中，對部分樞紐機場的航班總量調(diào)控和對航空公司的運力增長控制對民航供給的影響較明顯。一方面，7-10月是航空業(yè)的傳統(tǒng)旺季，且在民航需求仍快速增長背景下，嚴控航空公司運力增長將加劇民航市場業(yè)已存在的供需矛盾；另一方面，京滬穗深五大機場承擔了全國旅客吞吐量的42%、以及航班總量的34%，削減首都機場航班以及嚴控京滬穗深機場航班增長將造成京滬穗深市場供給短缺的矛盾更加突出。 

　　對航空供給的宏觀調(diào)控有利于航空公司中短期業(yè)績的增加，國航是最大受益者。 

　　政府的供給調(diào)控政策以及由此帶來的供給緊張的結(jié)果，將是航空票價水平的明顯上漲、航空公司客座率的明顯提升，同時，航空需求也將受到一定抑制?？傮w判斷，此次供給調(diào)控將帶來航空公司收入的增長和成本減少，從而有利于其中短期業(yè)績增加。作為供給最緊張的北京地區(qū)的市場領(lǐng)先者，國航將成為其中最大的受益者。 

　　受流量限制和航班總量調(diào)控影響，京滬穗深五大機場流量增長總體將受到一定負面影響，其中首都機場首當其沖。唯一的例外可能是白云機場(行情論壇)，由于深圳機場缺乏流量增長空間，珠三角地區(qū)航班投放仍將主要集中于白云機場。 

　　提高國航評級至“買入-B”。維持對機場業(yè)“領(lǐng)先大勢-A”和航空運輸業(yè)“領(lǐng)先大勢-B”的評級。提高國航評級至“買入-B”，行業(yè)內(nèi)其他首選公司包括上海機場(行情論壇)（“買入-A”）、白云機場（“增持-A”）和南方航空（“增持_B”）。 

    1.安全壓力迫民航總局嚴控航班和運力增長1.1三大措施嚴控民航供給增長日前民航總局下發(fā)《關(guān)于調(diào)控航班總量、航空運輸市場準入和運力增長的通知》（以下簡稱《通知》）?！锻ㄖ分赋?，隨著民航需求的快速發(fā)展，專業(yè)技術(shù)人員、空域資源和機場保障能力不足等問題日益突出。為確保安全，實現(xiàn)行業(yè)又好又快、健康有序地發(fā)展，民航總局決定在航班總量、航空運輸市場準入、運力增長等方面進行宏觀調(diào)控。具體調(diào)控措施包括： 

　　第一：嚴格控制07年8月至08年3月部分繁忙和資源緊張機場航線航班總量一是將首都機場航班總量由現(xiàn)在的1100架次/日，逐漸縮減至1000架次/日。除特殊新開航線外，原則上不再受理首都機場新增航線航班申請。 

　　二是對京滬穗深之間的航班，優(yōu)先安排大座級飛機，原則上不增加班次和新公司進入，不安排經(jīng)停和串飛航班，嚴格控制加班和包機飛行。旅客吞吐量以30萬以下的小機場，至京滬穗深的航班已達1班/天的，原則上不再增加至京滬穗深的航班。 

　　三是對資源緊張機場的國內(nèi)航線航班，嚴格按照民航總局規(guī)定的高峰小時架次控制。 

　　對十大繁張機場之間的航線航班，分別由總局或地區(qū)管理局實施核準管理。 



    第二：嚴格控制航空公司運力增長《通知》明確了7項嚴格監(jiān)管的條件：嚴格控制新成立航空公司運力增長；嚴格控制人機比；嚴格控制飛行員超時飛行；嚴格控制借人飛行；嚴格對老齡航空器的安全監(jiān)管；嚴格機務(wù)維修人員的工時管理；嚴格對飛機置換的監(jiān)管。 

　　第三：嚴格控制航空運輸市場準入一是2010年之前暫停受理設(shè)立新航空公司的申請，對已批準籌建的公司，在籌建期內(nèi)未完成籌建工作且無實質(zhì)性進展的，撤銷籌建資格。 

　　二是對設(shè)立新航空公司增加更加嚴格的審批條件。但對籌建貨運航空公司、主要使用外國飛行員、在申請時承諾主要利用夜間時刻運營；申請籌建的航空公司使用國產(chǎn)飛機，注冊及運營地在西部和東北地區(qū)的籌建申請，民航總局將繼續(xù)予以支持和鼓勵。三是限制在資源緊張的機場設(shè)立航空公司和分公司。一個機場有5家以上航空公司或分公司設(shè)立的，原則上不再批準在該機場設(shè)立基地。 

    1.2安全壓力是民航總局出臺運力調(diào)控措施的根本原因近年來，中國民航總周轉(zhuǎn)量保持了15%以上的年均增長，07年上半年，民航總周轉(zhuǎn)量增長更是達到了19.7%，達到近年來最高增長水平（剔除SARS影響）。而與此同時，中國民航飛行安全保障能力卻未能有效提高。突出表現(xiàn)為： 

　　第一：主要機場空域資源緊張問題明顯。 

　　受制于現(xiàn)有的空管體制、空管設(shè)施和技術(shù)，空域緊張日益成為制約中國民航業(yè)增長的重要障礙，突出表現(xiàn)為主要樞紐機場流量控制和航班延誤頻繁：長期以來，民航總局對北京首都、上海浦東、上海虹橋、深圳、廣州、成都、昆明等主要機場一直實施航班總量調(diào)控。過去，民航總局每年會根據(jù)航空流量的增長適當上調(diào)航班總量限制，但近兩年來，樞紐機場空域緊張的問題日益突出，尤其是在高峰小時。 

　　從表1看，目前流量問題最為突出是北京首都機場，上半年實際日均航班量已經(jīng)超過了原有的限制量（1100架次/日）；其次是上海虹橋和深圳寶安，按07年上半年實際日均航班計算的飽和度均超過了99%；另外上海浦東和白云機場也在90%以上。 

　　第二：航空公司專業(yè)技術(shù)人員短缺問題日益突出。 

　　2004年以來，隨著航空總量的擴大和航空需求的增長，中國民航業(yè)飛機引進逐年加速： 

　　04年凈增90架、04年凈增109架，06年凈增135架。但目前我國培養(yǎng)飛行員仍主要依靠中國民航飛行學院等飛行院校，而且從飛行員的培養(yǎng)機制看，培養(yǎng)一個合格的副駕駛一般需要3－4年，而一名合格的副駕駛要經(jīng)過5－6年的飛行才能成為正機長。飛行員短缺一直是航空公司面臨的主要困擾之一。飛行員超時飛行現(xiàn)象屢禁不止，成為飛行安全的重要隱患。另外，空乘、簽派、機務(wù)維修等專業(yè)人員短缺現(xiàn)象也較為明顯。 

　　而2007年下半年，民航總局要進行空管體制改革、奧運航路預演和縮小高空飛行間隔改革，民航安全工作面臨前所未有的壓力。在安全仍是民航發(fā)展的第一要務(wù)的背景下，嚴格控制供給增長成為民航總局的“無奈”選擇。 

　　2．供給控制將加劇中短期內(nèi)民航業(yè)供需矛盾2.1航班調(diào)控和運力限制將明顯抑制中短期民航供給增長具體到《通知》中的三大供給調(diào)控措施的影響，我們認為對航空供給影響較大的是樞紐機場航班調(diào)控和對航空公司運力增長的限制（見表2）。這兩項措施將明顯抑制中短期內(nèi)航空市場的運力供給；而考慮到目前民營航空公司提供的運力總量和承擔的運量所占份額仍然較小，對新市場進入者的限制措施對航空市場供給的實際影響甚微。 



    從影響期限看，盡管隨著空管體制改革（07年5-9月）和縮小垂直間距（07年11月21日）相繼完成，08年以后主要機場空域能力將明顯提高，但考慮到隨之而來的奧運會帶來的國際航線流量激增，以及航空公司專業(yè)人員緊張的矛盾在中短期內(nèi)難以有效緩解，我們判斷供給短缺將成為未來一年（乃至更長）民航業(yè)的突出問題。 

　　根據(jù)經(jīng)濟學的基本原理，供給控制的必然結(jié)果，是民航運輸價格（機票價格）的上升，同時從動態(tài)角度看，供給緊張和價格上漲也會使?jié)撛诿窈叫枨笫艿揭欢ㄒ种?，從而造成民航運量減少。 

　　圖1政府供給管制對民航市場的影響 



    2.2京滬穗深市場短期供需矛盾將更加突出民航總局此次出臺的機場流量調(diào)控措施主要是針對京滬穗深五大繁忙機場。根據(jù)2006年的數(shù)據(jù)，京滬穗深的五大機場承擔了全國旅客吞吐量的42%、貨郵吞吐量的66%，以及航班總量的34%。而京滬穗深之間的航線更是航空公司爭奪的“黃金航線”，四地之間的航班就承擔了全國近10%的旅客吞吐量。 

　　據(jù)了解，作為第一批縮減航班，8月15日起至10月27日，民航總局調(diào)減了首都機場的48個航班/日（約占首都機場目前日均航班量的4.3%）。此次調(diào)減的航班以首都機場每日高峰時段安排的航班為主，其中國航、東航、南航各10班，海航8班，上航、山東航、深航、廈航、川航各1班。北京至上海虹橋航線、自/至小型機場和紅色旅游地區(qū)機場的航線每周不足14個班次的航線不在本次調(diào)減范圍。 

　　而根據(jù)《通知》相關(guān)措施，冬春航季（10月27日至明年3月底）首都機場每天還將再削減50個班次。另外，上海虹橋和深圳寶安機場盡管沒有縮減航班，但考慮到目前其飽和度均超過99%，新增航班空間極小。再加上對航空公司運力增長的嚴格控制，可以預計，未來3-6個月，京滬穗深運輸市場上的供給增長將受到明顯抑制。 

　　由于每年的7-10月是航空業(yè)的傳統(tǒng)旺季，一方面是民航需求