上半年外貿(mào)進(jìn)出口近萬億美元，進(jìn)出口增速為21.3%
07年上半年我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)9809.3億美元，比增23.3%。預(yù)計(jì)全年進(jìn)出口總值超過2萬億美元
上半年規(guī)模以上港口的集裝箱及貨物吞吐量分別比增24.1%和15.5%
上半年規(guī)模以上港口累計(jì)完成集裝箱吞吐量5253萬TEU，比增24.1%。
增速最快的分別是廣州港、連云港(13.85,-0.04,-0.29%)、營口港( 13.74,0.00,0.00%)和寧波-舟山港，增速分別達(dá)到44%、40%、39%、39%。規(guī)模以上港口上半年完成貨物吞吐量25.5億噸，比增15.5%，其中外貿(mào)貨物比增15.7%，增速最快的是營口港、秦皇島港和天津港(27.14,0.17,0.63%)，增速分別為34%、28%、23%。
維持港口行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級，維持天津港“推薦”評級
天津港(600717)年內(nèi)將通過定向增發(fā)購集團(tuán)所有剩余經(jīng)營性資產(chǎn)，近期又獲東疆保稅港區(qū)30萬平方米物流地產(chǎn)項(xiàng)目和北港池汽車滾裝碼頭控股權(quán)，未來集團(tuán)擁有的100平方公里物流用土、在建的油碼頭資產(chǎn)也會在合適的時(shí)候注入，08年還可能解決與天津港發(fā)展(3382.HK)的融合問題，公司也在考慮上調(diào)目前較青島和大連相比較低的費(fèi)率，因此天津港內(nèi)涵和外延發(fā)展空間都較大，維持其“推薦”評級；深赤灣A( 27.37,0.12,0.44%)及鹽田港( 16.20,0.05,0.31%)近兩年一直在尋求對外擴(kuò)張機(jī)會，若年內(nèi)有實(shí)質(zhì)性突破將改變市場對這兩個(gè)公司的成長性預(yù)期，維持深赤灣、鹽田港的“謹(jǐn)慎推薦”評級；維持有整體上市預(yù)期的營口港、廈門港務(wù)“謹(jǐn)慎推薦”評級，營口港上次整體上市方案在6月29日的股東年會上遭到否決，新方案正在醞釀，我們將視公司未來兩年業(yè)績增厚程度調(diào)整評級。
一、上半年外貿(mào)出口增速27.1%，增速超預(yù)期
1.1上半年外貿(mào)增速23.3%
07年上半年我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)9809.3億美元，比增23.3%。其中出口1032.7億美元，比增27.1%；進(jìn)口763.6億美元，比增14.2%。財(cái)政部宣布7月1日起下調(diào)2831項(xiàng)商品的出口退稅率，企業(yè)紛紛搶在出口退稅率下調(diào)方案實(shí)施前突擊出口，導(dǎo)致上半年出口增速超預(yù)期，下半年出口增速有可能下降，但全年進(jìn)出口總值仍有可能超過2萬億美元。
二、上半年港口集裝箱吞吐量突破5000萬TEU
2.1 07年上半年集裝箱吞吐量增速為24.1%
6月當(dāng)月全國規(guī)模以上港口集裝箱吞吐量完成950萬TEU，上半年累計(jì)完成5253萬TEU，比增24.1%。07年前5個(gè)月就完成了去年上半年的總量。
其中沿海港口完成4876.19萬TEU，比增23.7%，內(nèi)河港口完成377.30萬TEU，比增30.4%。
增速排前四位的分別是廣州港、連云港港、營口港和寧波-舟山港，增速分別達(dá)到44%、40%、39%、39%。
受廣州南沙港的分流影響，深圳港的增速由去年同期的14%進(jìn)一步放緩到10%。隨著南沙港區(qū)泊位陸續(xù)投產(chǎn)及區(qū)域轉(zhuǎn)運(yùn)市場的培養(yǎng)和成熟，深圳的增速有可能繼續(xù)放緩。
上海港上半年完成了1251萬TEU，比增24%，全年2500萬標(biāo)箱目標(biāo)應(yīng)能完成。
青島港集團(tuán)公司和日照港集團(tuán)公司6月中旬在濟(jì)南簽約，斥資6億元共同經(jīng)營日照港集裝箱碼頭項(xiàng)目，這對青島港整合山東半島貨源大有好處。
2.2集裝箱港口集中度沒有多大變化
前10大集裝箱港口的吞吐量總和為4399萬TEU，占全國83.7%，與過往年度大致相同。
2.3上半年港口貨物吞吐量突破25億噸，比增15.5%
上半年全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量25.5億噸，比增15.5%。其中沿海港口完成18.95億噸，比增14.5%；內(nèi)河港口完成6.5萬噸，比增18.3%。
5月當(dāng)月全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量44527萬噸，其中沿海港口完成33142萬噸，內(nèi)河港口完成11386萬噸。6月當(dāng)月全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量44726萬噸，其中沿海港口完成32792萬噸，內(nèi)河港口完成11934萬噸。
貨物吞吐量增速排前三名的是營口港、秦皇島港、天津港，增速分別為34%、28%、23%。上海港完成約24343萬噸，比增6%。
隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，對生產(chǎn)資料、能源等大宗貨物需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)旺，特別是煤炭、鐵礦石、鋼鐵需求上升明顯，與生產(chǎn)資源相關(guān)的秦皇島、天津、青島、大連、營口、日照等港口，預(yù)計(jì)將迎來吞吐量高峰。
2.4外貿(mào)貨物吞吐量繼續(xù)穩(wěn)定增長
上半年全國規(guī)模以上港口完成外貿(mào)貨物吞吐量8.9億噸，比去年同期增長15.7%。其中沿海港口完成8.2億噸，比去年同期增長15.8%，內(nèi)河港口完成0.67億噸，比去年同期增長14.7%。
2.5珠三角港口競爭加劇
珠三角區(qū)內(nèi)港眾多，除香港外，深圳、廣州、珠海、東莞都在規(guī)劃新泊位，競爭進(jìn)一步加劇。
目前深圳的在建泊位較多，如鹽田港區(qū)規(guī)劃建設(shè)6個(gè)10萬噸級泊位，已經(jīng)有3個(gè)泊位投入使用，全部在2010年竣工；大鏟島一期5個(gè)泊位2007年底前投產(chǎn)，二期計(jì)劃2007年啟動；西部的蛇口和赤灣港區(qū)2006年已分別增加1個(gè)泊位，合計(jì)達(dá)到14個(gè)泊位。廣州南沙二期四個(gè)泊位于07年可全部投產(chǎn)。珠海港高欄港區(qū)、東莞虎門港的規(guī)劃泊位也將投產(chǎn)。
我們認(rèn)為珠三角的航運(yùn)中心仍在香港，目前廣東省70%左右外貿(mào)集裝箱干線運(yùn)輸由香港承擔(dān)，深圳港的國際航線如東南亞線、中東線、歐洲線及美洲線的集裝箱船舶90%以上同時(shí)掛靠香港，港口集裝箱吞吐量中有約1/5屬于香港駁船支線
深圳港僅為香港的補(bǔ)充，由于深圳肩負(fù)著維護(hù)香港繁榮穩(wěn)定的政治任務(wù)，盡管在建泊位較多，相對于香港距離貨源較近且費(fèi)率較低，港口后方陸域較寬，集疏運(yùn)系統(tǒng)不斷得到完善，但一年來保稅港政策始終未獲批準(zhǔn)，相對于香港的制度劣勢明顯。
廣州港將成為內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸?shù)闹鳂屑~港，廣州長期以來受限于內(nèi)河港口，主營散貨業(yè)務(wù)，南沙的開發(fā)使廣州港由河口港向海港轉(zhuǎn)變，隨著南沙港一期二期的建成投產(chǎn)，廣州港對深圳港的分流明顯。南沙一期自2004年開業(yè)以來，2006年完成箱量超過241萬TEU，增長122%，今年提出350萬TEU的目標(biāo)。
2.6長三角港口泊位供不應(yīng)求
寧波-舟山港前幾年復(fù)合增速超40%，今年上半年增速仍達(dá)到39%，上海港基數(shù)大了之后，增速仍達(dá)24%，得益于洋山港一、二期的操作效率和年作業(yè)天數(shù)(全年350天可以作業(yè)而非投產(chǎn)前270天的悲觀預(yù)期)遠(yuǎn)超人們預(yù)期。
這一點(diǎn)我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)過，上海港每年僅增加四個(gè)新泊位是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
三、內(nèi)河航道布局方案出臺
3.1內(nèi)河航道布局方案出臺，內(nèi)河及沿海港口迎來新的發(fā)展機(jī)遇
交通部在6月26日介紹了國家發(fā)改委和交通部聯(lián)合編制的《全國內(nèi)河航道與港口布局規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃，在全國18條主要干支流高等級航道(簡稱兩橫一縱兩網(wǎng)十八線)和28個(gè)主要港口的布局，遍及全國20個(gè)省區(qū)市。規(guī)劃的實(shí)施期為2007-2020年，《規(guī)劃》將全國內(nèi)河航道劃分為兩個(gè)層次，分別是高等級航道和其它等級航道；將全國內(nèi)河港口劃分為三個(gè)層次，分別是主要港口、地區(qū)重要港口和一般港口。其中突出了內(nèi)河高等級航道和主要港口。
兩橫一縱兩網(wǎng)十八線的港口規(guī)劃方案將有效實(shí)現(xiàn)主要資源地和消耗地的聯(lián)接；引導(dǎo)和促進(jìn)運(yùn)輸船舶大型化、標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)內(nèi)河水運(yùn)產(chǎn)業(yè)升級和現(xiàn)代化；還可節(jié)約大量土地資源、緩解土地資源壓力、擴(kuò)大綜合交通運(yùn)輸能力。
四、優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)的投資機(jī)會
4.1港口首推“天津港”
未來天津港區(qū)所有的運(yùn)營類資產(chǎn)都將陸續(xù)進(jìn)入上市公司(600717)。集團(tuán)只保留道路等公共設(shè)施性質(zhì)的資產(chǎn)。
天津港(600717)年本次通過定向增發(fā)收購集團(tuán)一攬子經(jīng)營性資產(chǎn)，待股東大會通過后即可實(shí)施。近期又獲東疆保稅港區(qū)30萬平方米物流地產(chǎn)項(xiàng)目和北港池汽車滾裝碼頭控股權(quán)，未來集團(tuán)擁有的100平方公里物流用土、在建的油碼頭資產(chǎn)也會在合適的時(shí)候注入，08年還可能解決股權(quán)激勵(lì)和與天津港發(fā)展(3382.HK)融合(A、H成一家公司并兩地上市)的問題，公司也在考慮上調(diào)目前較青島和大連相比較低的費(fèi)率，因此天津港內(nèi)涵和外延發(fā)展空間都較大。
天津港港區(qū)的土地是目前集團(tuán)最主要的資源，集團(tuán)目前在港區(qū)擁有100平方公里的土地(具有一級開發(fā)資質(zhì))，本次只注入了1平方公里左右，其它非常有價(jià)值的土地有：填海而成的東疆保稅區(qū)有30平方公里；南疆12.8平方公里的臨港散貨物流園(集團(tuán)占51%股權(quán));北疆7平方公里的集裝箱物流園。未來集團(tuán)還可能拿下天津港南區(qū)100平方公里的港口工業(yè)園區(qū)的控股權(quán)。
集團(tuán)今年可能
