受地緣沖突擾動(dòng)，國(guó)際航運(yùn)價(jià)格一路“狂飆”，資本市場(chǎng)巨震。
截至12月28日，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨在12月的20個(gè)交易日內(nèi)漲超100%，達(dá)107.41%。
因市場(chǎng)情緒過(guò)熱，上海國(guó)際能源交易中心(下稱(chēng)“上期能源”)本周發(fā)出多起調(diào)整公告，盤(pán)中還罕見(jiàn)發(fā)布監(jiān)管公告，首次針對(duì)集運(yùn)指數(shù)期貨交易中涉嫌的違規(guī)行為進(jìn)行立案調(diào)查。
受訪(fǎng)人士認(rèn)為，紅海危機(jī)從影響航運(yùn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件，逐漸被市場(chǎng)解讀為政治事件?；谶@樣的判斷，短期之內(nèi)平息的概率就非常小。預(yù)計(jì)集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨短期內(nèi)將保持強(qiáng)勢(shì)的格局不變，只是漲幅會(huì)收斂。
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨飆漲
“集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨連日上漲，紅海地緣危機(jī)是主要原因。”中輝期貨研究院分析師郭艷鵬表示，自12月15日起，赫伯羅特、馬士基、地中海航運(yùn)、達(dá)飛航運(yùn)等國(guó)際航運(yùn)巨頭出于安全考慮紛紛宣布暫停紅海航線(xiàn)，繞行非洲好望角，涉及歐線(xiàn)運(yùn)力超過(guò)70%。
“受此影響，若從上海出發(fā)，繞行好望角到北歐航程要增加8000至10000海里，航運(yùn)成本將提高30%左右，單次航程增加10至15天，船舶周轉(zhuǎn)大幅下降，運(yùn)力下降約10%。”郭艷鵬說(shuō)道。
那么，紅海地緣沖突擾動(dòng)對(duì)運(yùn)價(jià)的影響為何會(huì)這么大？
“紅海地區(qū)安全通行問(wèn)題持續(xù)擾動(dòng)全球海運(yùn)市場(chǎng)，因?yàn)槠錉可娴搅巳蛑匾＿\(yùn)通道——蘇伊士運(yùn)河?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢(xún)部航運(yùn)研究員雷悅向記者表示。
記者了解到，蘇伊士運(yùn)河是連接亞非歐三大洲的交通要道，蘇伊士運(yùn)河每年通過(guò)超過(guò)1萬(wàn)億美元的貨物，處理著全球約12%的貨物運(yùn)輸，30%的集裝箱貿(mào)易和近10%的原油貿(mào)易。其中，曼德海峽是蘇伊士運(yùn)河的咽喉。通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的船舶必須通過(guò)紅海南段的曼德海峽進(jìn)出紅海。兩個(gè)隘口對(duì)保障“世界航運(yùn)的十字路口”的通暢同等重要。也門(mén)胡賽武裝控制區(qū)域緊鄰曼德海峽。
中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)旗下的船視寶數(shù)據(jù)顯示，貨船北向通過(guò)蘇伊士運(yùn)河的數(shù)量從12月15日的35+艘降至目前僅22艘，其中8000TEU以上的集裝箱船北向通行量?jī)H1艘?！岸唐谶h(yuǎn)東——北歐的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，有效運(yùn)力供給出現(xiàn)缺口，疊加近期貨運(yùn)需求旺盛，1月初艙位供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也水漲船高?！崩讗偙硎?。
南華期貨（603093）境外市場(chǎng)分析師傅小燕認(rèn)為，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨大漲主要導(dǎo)火索是全球主流船公司均表態(tài)繞行好望角，而繞行的直接影響是拉長(zhǎng)航程、增加在航時(shí)間、增加航次成本。因此，起初更多的是從成本端考慮對(duì)期價(jià)的支撐作用。此后，現(xiàn)貨即期訂艙運(yùn)價(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲。另外，處于印度洋海域的商船遭遇襲擊以及地中海航運(yùn)在嘗試恢復(fù)紅海航行時(shí)遭遇導(dǎo)彈襲擊，復(fù)航無(wú)望。“一波未平一波又起，不確定性是市場(chǎng)炒作的最好理由”。
對(duì)此，郭艷鵬也表示，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))為首個(gè)服務(wù)類(lèi)期貨，較多投資者對(duì)其了解不夠，容易跟風(fēng)。并且，運(yùn)價(jià)彈性非常大，作為現(xiàn)金交割品種，多空資金博弈，這也是該品種連日大漲的原因之一。
交易所打出監(jiān)管“組合拳”
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨多日延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。為了抑制過(guò)度投機(jī)、防控各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，上期能源于12月27日接連發(fā)布多則公告和監(jiān)管措施。
一方面，上期能源調(diào)整了集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度，并進(jìn)一步調(diào)整了交易限額。
經(jīng)研究決定，自2023年12月27日(周三)收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨EC2404、EC2406合約的交易保證金比例調(diào)整為22%，漲跌停板幅度調(diào)整為20%；集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨EC2408、EC2410、EC2412合約的交易保證金比例調(diào)整為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為18%。
同時(shí)，自12月28日交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶(hù)在集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨合約日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量全線(xiàn)調(diào)整，EC2404、EC2406合約被下調(diào)至50手。
另一方面，上期能源還發(fā)布了多條監(jiān)管措施。其中，一公告提及，對(duì)2名涉嫌違規(guī)的客戶(hù)進(jìn)行立案調(diào)查。據(jù)悉，這也是近一輪關(guān)于交易集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨的監(jiān)管公告中首次提及立案調(diào)查。
上期能源提醒表示，近期市場(chǎng)面臨的不確定性因素較多，請(qǐng)會(huì)員單位和投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
傅小燕表示，“在集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨交易規(guī)則中，上期能源明確列出系列應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管措施。從上期能源采取的系列監(jiān)管組合拳去看，目前已經(jīng)到了風(fēng)險(xiǎn)警示中的最高級(jí)別——擴(kuò)板，即漲跌停板擴(kuò)至20%?！?/span>
據(jù)介紹，擴(kuò)板這一監(jiān)管措施能在市場(chǎng)情緒異?？簥^、對(duì)該品種過(guò)渡投機(jī)的情況下，給足時(shí)間讓市場(chǎng)冷靜，從而降低投資者潛在虧損額，并做出有效的應(yīng)對(duì)措施。
雷悅表示，整體來(lái)看，近期集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨盤(pán)面巨幅波動(dòng)，上周連續(xù)多個(gè)交易日盤(pán)中觸及漲?；蛘呤諠q停，市場(chǎng)情緒過(guò)熱。上期能源發(fā)布多道監(jiān)管令牌加強(qiáng)對(duì)違規(guī)交易的監(jiān)管，再次表明交易所“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度。這將有利于合理引導(dǎo)市場(chǎng)投資情緒，呵護(hù)集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨的平穩(wěn)運(yùn)行。
紅海危機(jī)影響多久
展望后市，此番集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨的短期上漲行情何時(shí)會(huì)反轉(zhuǎn)？
“紅海危機(jī)從影響航運(yùn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件，逐漸被市場(chǎng)解讀為政治事件?；谶@樣的判斷，短期之內(nèi)平息的概率就非常小?！备敌⊙嗾J(rèn)為，集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨短期內(nèi)將保持強(qiáng)勢(shì)的格局不變，只是漲幅會(huì)收斂。預(yù)計(jì)期貨盤(pán)面價(jià)格依舊大概率維持高位，傳統(tǒng)的淡季可能會(huì)表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情。
在傅小燕看來(lái)，后市行情反轉(zhuǎn)的前提可能有幾個(gè)，如：各國(guó)督促下，巴以沖突有緩和的跡象；紅海海域國(guó)家表現(xiàn)出抗議情緒；護(hù)衛(wèi)隊(duì)對(duì)船舶通航起到非常好的保護(hù)作用，船舶有復(fù)航的趨勢(shì)。
郭艷鵬表示，“紅海危機(jī)為核心矛盾。預(yù)計(jì)繞行會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，航司當(dāng)前較為謹(jǐn)慎，只能增加少部分船舶通過(guò)護(hù)航恢復(fù)紅海航線(xiàn)，大多還在評(píng)估護(hù)航效果和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨后期走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)偏強(qiáng)，需要關(guān)注紅海危機(jī)解決情況。隨著交易所推出各項(xiàng)監(jiān)管政策，市場(chǎng)情緒逐漸降溫，后市下降空間相對(duì)較大?！?/span>
“目前集運(yùn)歐線(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格依然維持穩(wěn)定，船公司20GP報(bào)價(jià)普遍高于2000美金，40GP報(bào)價(jià)普遍高于3900美金。在重啟紅海航行問(wèn)題上，船公司不同的態(tài)度也體現(xiàn)了目前仍充滿(mǎn)較大不確定性，短期運(yùn)力供給偏緊，中期紅海黑天鵝帶來(lái)的供應(yīng)鏈紊亂仍將持續(xù)發(fā)酵?！崩讗偙硎尽?/span>
雷悅認(rèn)為，正處于高位的現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)，或?qū)⒌鹊街袊?guó)農(nóng)歷春節(jié)期間或之后，貨運(yùn)需求淡季回落才能逐步下行調(diào)整。交易所積極的監(jiān)管政策預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)極端情緒降溫起到積極作用，短期集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))期貨盤(pán)面維持合理震蕩上行態(tài)勢(shì)，拐點(diǎn)更大程度上依賴(lài)于紅海復(fù)航的有效推進(jìn)或者貨運(yùn)需求的逐步回落。
“紅海黑天鵝事件影響從程度上基本不會(huì)再擴(kuò)大。船公司正在有序推進(jìn)重返紅海地區(qū)航行的計(jì)劃，盡管執(zhí)行進(jìn)度會(huì)受到后續(xù)潛在貨船襲擊事件的影響?！崩讗傁蛴浾弑硎?。
