受地緣沖突擾動，國際航運價格一路“狂飆”，資本市場巨震。
截至12月28日，集運指數(shù)(歐線)期貨在12月的20個交易日內(nèi)漲超100%，達107.41%。
因市場情緒過熱，上海國際能源交易中心(下稱“上期能源”)本周發(fā)出多起調(diào)整公告，盤中還罕見發(fā)布監(jiān)管公告，首次針對集運指數(shù)期貨交易中涉嫌的違規(guī)行為進行立案調(diào)查。
受訪人士認(rèn)為，紅海危機從影響航運市場的風(fēng)險事件，逐漸被市場解讀為政治事件?；谶@樣的判斷，短期之內(nèi)平息的概率就非常小。預(yù)計集運指數(shù)(歐線)期貨短期內(nèi)將保持強勢的格局不變，只是漲幅會收斂。
集運指數(shù)(歐線)期貨飆漲
“集運指數(shù)(歐線)期貨連日上漲，紅海地緣危機是主要原因?！敝休x期貨研究院分析師郭艷鵬表示，自12月15日起，赫伯羅特、馬士基、地中海航運、達飛航運等國際航運巨頭出于安全考慮紛紛宣布暫停紅海航線，繞行非洲好望角，涉及歐線運力超過70%。
“受此影響，若從上海出發(fā)，繞行好望角到北歐航程要增加8000至10000海里，航運成本將提高30%左右，單次航程增加10至15天，船舶周轉(zhuǎn)大幅下降，運力下降約10%?！惫G鵬說道。
那么，紅海地緣沖突擾動對運價的影響為何會這么大？
“紅海地區(qū)安全通行問題持續(xù)擾動全球海運市場，因為其牽涉到了全球重要海運通道——蘇伊士運河?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部航運研究員雷悅向記者表示。
記者了解到，蘇伊士運河是連接亞非歐三大洲的交通要道，蘇伊士運河每年通過超過1萬億美元的貨物，處理著全球約12%的貨物運輸，30%的集裝箱貿(mào)易和近10%的原油貿(mào)易。其中，曼德海峽是蘇伊士運河的咽喉。通過蘇伊士運河的船舶必須通過紅海南段的曼德海峽進出紅海。兩個隘口對保障“世界航運的十字路口”的通暢同等重要。也門胡賽武裝控制區(qū)域緊鄰曼德海峽。
中遠海運集團旗下的船視寶數(shù)據(jù)顯示，貨船北向通過蘇伊士運河的數(shù)量從12月15日的35+艘降至目前僅22艘，其中8000TEU以上的集裝箱船北向通行量僅1艘。“短期遠東——北歐的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?，有效運力供給出現(xiàn)缺口，疊加近期貨運需求旺盛，1月初艙位供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨市場價格也水漲船高?！崩讗偙硎?。
南華期貨（603093）境外市場分析師傅小燕認(rèn)為，集運指數(shù)(歐線)期貨大漲主要導(dǎo)火索是全球主流船公司均表態(tài)繞行好望角，而繞行的直接影響是拉長航程、增加在航時間、增加航次成本。因此，起初更多的是從成本端考慮對期價的支撐作用。此后，現(xiàn)貨即期訂艙運價環(huán)比繼續(xù)上漲。另外，處于印度洋海域的商船遭遇襲擊以及地中海航運在嘗試恢復(fù)紅海航行時遭遇導(dǎo)彈襲擊，復(fù)航無望?！耙徊ㄎ雌揭徊ㄓ制穑淮_定性是市場炒作的最好理由”。
對此，郭艷鵬也表示，集運指數(shù)(歐線)為首個服務(wù)類期貨，較多投資者對其了解不夠，容易跟風(fēng)。并且，運價彈性非常大，作為現(xiàn)金交割品種，多空資金博弈，這也是該品種連日大漲的原因之一。
交易所打出監(jiān)管“組合拳”
集運指數(shù)(歐線)期貨多日延續(xù)強勢。為了抑制過度投機、防控各類風(fēng)險，上期能源于12月27日接連發(fā)布多則公告和監(jiān)管措施。
一方面，上期能源調(diào)整了集運指數(shù)(歐線)期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度，并進一步調(diào)整了交易限額。
經(jīng)研究決定，自2023年12月27日(周三)收盤結(jié)算時起，集運指數(shù)(歐線)期貨EC2404、EC2406合約的交易保證金比例調(diào)整為22%，漲跌停板幅度調(diào)整為20%；集運指數(shù)(歐線)期貨EC2408、EC2410、EC2412合約的交易保證金比例調(diào)整為20%，漲跌停板幅度調(diào)整為18%。
同時，自12月28日交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在集運指數(shù)(歐線)期貨合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量全線調(diào)整，EC2404、EC2406合約被下調(diào)至50手。
另一方面，上期能源還發(fā)布了多條監(jiān)管措施。其中，一公告提及，對2名涉嫌違規(guī)的客戶進行立案調(diào)查。據(jù)悉，這也是近一輪關(guān)于交易集運指數(shù)(歐線)期貨的監(jiān)管公告中首次提及立案調(diào)查。
上期能源提醒表示，近期市場面臨的不確定性因素較多，請會員單位和投資者做好風(fēng)險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩(wěn)運行。
傅小燕表示，“在集運指數(shù)(歐線)期貨交易規(guī)則中，上期能源明確列出系列應(yīng)對風(fēng)險的監(jiān)管措施。從上期能源采取的系列監(jiān)管組合拳去看，目前已經(jīng)到了風(fēng)險警示中的最高級別——擴板，即漲跌停板擴至20%。”
據(jù)介紹，擴板這一監(jiān)管措施能在市場情緒異?？簥^、對該品種過渡投機的情況下，給足時間讓市場冷靜，從而降低投資者潛在虧損額，并做出有效的應(yīng)對措施。
雷悅表示，整體來看，近期集運指數(shù)(歐線)期貨盤面巨幅波動，上周連續(xù)多個交易日盤中觸及漲?；蛘呤諠q停，市場情緒過熱。上期能源發(fā)布多道監(jiān)管令牌加強對違規(guī)交易的監(jiān)管，再次表明交易所“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度。這將有利于合理引導(dǎo)市場投資情緒，呵護集運指數(shù)(歐線)期貨的平穩(wěn)運行。
紅海危機影響多久
展望后市，此番集運指數(shù)(歐線)期貨的短期上漲行情何時會反轉(zhuǎn)？
“紅海危機從影響航運市場的風(fēng)險事件，逐漸被市場解讀為政治事件?；谶@樣的判斷，短期之內(nèi)平息的概率就非常小?！备敌⊙嗾J(rèn)為，集運指數(shù)(歐線)期貨短期內(nèi)將保持強勢的格局不變，只是漲幅會收斂。預(yù)計期貨盤面價格依舊大概率維持高位，傳統(tǒng)的淡季可能會表現(xiàn)出“淡季不淡”的行情。
在傅小燕看來，后市行情反轉(zhuǎn)的前提可能有幾個，如：各國督促下，巴以沖突有緩和的跡象；紅海海域國家表現(xiàn)出抗議情緒；護衛(wèi)隊對船舶通航起到非常好的保護作用，船舶有復(fù)航的趨勢。
郭艷鵬表示，“紅海危機為核心矛盾。預(yù)計繞行會持續(xù)一段時間，航司當(dāng)前較為謹(jǐn)慎，只能增加少部分船舶通過護航恢復(fù)紅海航線，大多還在評估護航效果和風(fēng)險。對于集運指數(shù)(歐線)期貨后期走勢，我們認(rèn)為短期內(nèi)偏強，需要關(guān)注紅海危機解決情況。隨著交易所推出各項監(jiān)管政策，市場情緒逐漸降溫，后市下降空間相對較大。”
“目前集運歐線現(xiàn)貨價格依然維持穩(wěn)定，船公司20GP報價普遍高于2000美金，40GP報價普遍高于3900美金。在重啟紅海航行問題上，船公司不同的態(tài)度也體現(xiàn)了目前仍充滿較大不確定性，短期運力供給偏緊，中期紅海黑天鵝帶來的供應(yīng)鏈紊亂仍將持續(xù)發(fā)酵。”雷悅表示。
雷悅認(rèn)為，正處于高位的現(xiàn)貨運價，或?qū)⒌鹊街袊r(nóng)歷春節(jié)期間或之后，貨運需求淡季回落才能逐步下行調(diào)整。交易所積極的監(jiān)管政策預(yù)計對市場極端情緒降溫起到積極作用，短期集運指數(shù)(歐線)期貨盤面維持合理震蕩上行態(tài)勢，拐點更大程度上依賴于紅海復(fù)航的有效推進或者貨運需求的逐步回落。
“紅海黑天鵝事件影響從程度上基本不會再擴大。船公司正在有序推進重返紅海地區(qū)航行的計劃，盡管執(zhí)行進度會受到后續(xù)潛在貨船襲擊事件的影響。”雷悅向記者表示。
